आधार जोखिम क्या है?
आधार जोखिम वह वित्तीय जोखिम है जो एक हेजिंग रणनीति में निवेश को ऑफसेट करने से एक दूसरे से पूरी तरह विपरीत दिशाओं में मूल्य परिवर्तन का अनुभव नहीं होगा। दो निवेशों के बीच यह अपूर्ण संबंध हेजिंग रणनीति में अतिरिक्त लाभ या हानि की संभावना पैदा करता है, इस प्रकार स्थिति में जोखिम जोड़ता है।
आधार जोखिम को समझना
ऑफसेटिंग वाहन आम तौर पर हेज किए जा रहे निवेश के समान संरचना में होते हैं, लेकिन वे अभी भी चिंता का कारण बनने के लिए पर्याप्त भिन्न होते हैं। उदाहरण के लिए, ट्रेजरी बिल फ्यूचर्स की खरीद के साथ दो साल के बॉन्ड के खिलाफ बचाव के प्रयास में, ट्रेजरी बिल का जोखिम होता है और बॉन्ड में समान रूप से उतार-चढ़ाव नहीं होगा।
आधार जोखिम की मात्रा निर्धारित करने के लिए, एक निवेशक को केवल हेज की जा रही संपत्ति के वर्तमान बाजार मूल्य को लेने और अनुबंध के वायदा मूल्य को घटाने की आवश्यकता होती है। उदाहरण के लिए, यदि तेल की कीमत $55 प्रति बैरल है और इस स्थिति को हेज करने के लिए इस्तेमाल किए जा रहे भविष्य के अनुबंध की कीमत $54.98 है, तो आधार $0.02 है। जब बड़ी मात्रा में शेयर या अनुबंध एक व्यापार में शामिल होते हैं, तो कुल डॉलर की राशि, लाभ या हानि में, आधार जोखिम से एक महत्वपूर्ण प्रभाव हो सकता है।
सारांश
- आधार जोखिम वह संभावित जोखिम है जो एक बचाव की स्थिति में बेमेल से उत्पन्न होता है।
- आधार जोखिम तब होता है जब एक बचाव अपूर्ण होता है, ताकि किसी निवेश में होने वाले नुकसान की भरपाई बचाव द्वारा नहीं की जा सके।
- कुछ निवेशों में अच्छे हेजिंग उपकरण नहीं होते हैं, जो अन्य परिसंपत्तियों की तुलना में आधार जोखिम को अधिक चिंता का विषय बनाते हैं।
आधार जोखिम के अन्य रूप
आधार जोखिम का एक अन्य रूप स्थानीय आधार जोखिम के रूप में जाना जाता है। यह वस्तु बाजारों में देखा जाता है जब एक अनुबंध में वस्तु के विक्रेता की आवश्यकता के समान वितरण बिंदु नहीं होता है। उदाहरण के लिए, लुइसियाना में एक प्राकृतिक गैस उत्पादक के पास स्थानीय आधार जोखिम होता है यदि वह कोलोराडो में वितरित अनुबंधों के साथ अपने मूल्य जोखिम को कम करने का निर्णय लेता है। यदि लुइसियाना अनुबंध $3.50 प्रति दस लाख ब्रिटिश थर्मल यूनिट्स (MMBtu) पर कारोबार कर रहे हैं और कोलोराडो अनुबंध $3.65/MMBtu पर कारोबार कर रहे हैं, तो स्थानीय आधार जोखिम $0.15/MMBtu है।
उत्पाद या गुणवत्ता के आधार पर जोखिम तब उत्पन्न होता है जब एक उत्पाद या गुणवत्ता के अनुबंध का उपयोग किसी अन्य उत्पाद या गुणवत्ता को हेज करने के लिए किया जाता है। इसका अक्सर इस्तेमाल किया जाने वाला उदाहरण जेट ईंधन को कच्चे तेल या कम सल्फर डीजल ईंधन के साथ हेज किया जा रहा है क्योंकि ये अनुबंध जेट ईंधन पर डेरिवेटिव की तुलना में कहीं अधिक तरल हैं। इन ट्रेडों को करने वाली कंपनियां आम तौर पर उत्पाद के आधार पर जोखिम से अच्छी तरह वाकिफ होती हैं, लेकिन हेजिंग न करने के बजाय स्वेच्छा से जोखिम को स्वीकार करती हैं।
कैलेंडर आधार जोखिम तब उत्पन्न होता है जब कोई कंपनी या निवेशक एक अनुबंध के साथ एक स्थिति को हेज करता है जो उसी तारीख को समाप्त नहीं होता है जब स्थिति को हेज किया जा रहा है। उदाहरण के लिए, न्यू यॉर्क मर्केंटाइल एक्सचेंज (एनवाईएमईएक्स) पर आरबीओबी गैसोलीन वायदा डिलीवरी से पहले महीने के आखिरी कैलेंडर दिन पर समाप्त होता है। इस प्रकार, मई में सुपुर्दगी योग्य अनुबंध 30 अप्रैल को समाप्त हो रहा है। हालांकि यह विसंगति केवल थोड़े समय के लिए हो सकती है, आधार जोखिम अभी भी मौजूद है।