बुक बिल्डिंग क्या है?
बुक बिल्डिंग वह प्रक्रिया है जिसके द्वारा एक हामीदार उस कीमत को निर्धारित करने का प्रयास करता है जिस पर एक प्रारंभिक सार्वजनिक पेशकश (आईपीओ) की पेशकश की जाएगी। एक हामीदार, आम तौर पर एक निवेश बैंक, संस्थागत निवेशकों (जैसे फंड मैनेजर और अन्य) को शेयरों की संख्या और उनके लिए भुगतान करने के लिए तैयार कीमतों के लिए बोलियां जमा करने के लिए आमंत्रित करके एक पुस्तक बनाता है।
सारांश
- बुक बिल्डिंग वह प्रक्रिया है जिसके द्वारा एक हामीदार उस कीमत को निर्धारित करने का प्रयास करता है जिस पर एक प्रारंभिक सार्वजनिक पेशकश (आईपीओ) की पेशकश की जाएगी।
- मूल्य की खोज की प्रक्रिया में निर्गम मूल्य पर पहुंचने से पहले शेयरों के लिए निवेशक की मांग को उत्पन्न करना और रिकॉर्ड करना शामिल है।
- बुक बिल्डिंग एक वास्तविक तंत्र है जिसके द्वारा कंपनियां अपने आईपीओ की कीमत तय करती हैं और सभी प्रमुख स्टॉक एक्सचेंजों द्वारा प्रतिभूतियों की कीमत के लिए सबसे कुशल तरीके के रूप में इसकी अत्यधिक अनुशंसा की जाती है।
पुस्तक निर्माण को समझना
बुक बिल्डिंग ने ‘फिक्स्ड प्राइसिंग’ पद्धति को पार कर लिया है, जहां कीमत निवेशक की भागीदारी से पहले निर्धारित की जाती है, वास्तविक तंत्र बनने के लिए जिसके द्वारा कंपनियां अपने आईपीओ की कीमत तय करती हैं। मूल्य की खोज की प्रक्रिया में एक निर्गम मूल्य पर पहुंचने से पहले शेयरों के लिए निवेशक की मांग को उत्पन्न करना और रिकॉर्ड करना शामिल है जो आईपीओ और बाजार की पेशकश करने वाली कंपनी दोनों को संतुष्ट करेगा। यह सभी प्रमुख स्टॉक एक्सचेंजों द्वारा प्रतिभूतियों की कीमत के लिए सबसे कुशल तरीके के रूप में अत्यधिक अनुशंसित है।
पुस्तक निर्माण प्रक्रिया में ये चरण शामिल हैं:
- जारी करने वाली कंपनी एक अंडरराइटर के रूप में कार्य करने के लिए एक निवेश बैंक को काम पर रखती है, जिसे मूल्य सीमा निर्धारित करने का काम सौंपा जाता है, जिसके लिए सुरक्षा बेची जा सकती है और संस्थागत निवेश समुदाय को भेजने के लिए एक प्रॉस्पेक्टस का मसौदा तैयार किया जा सकता है।
- निवेश बैंक निवेशकों, आम तौर पर बड़े पैमाने पर खरीदारों और फंड मैनेजरों को आमंत्रित करता है कि वे कितने शेयरों को खरीदने में रुचि रखते हैं और कीमतों का भुगतान करने के इच्छुक होंगे।
- प्रस्तुत बोलियों से निर्गम के लिए समग्र मांग को सूचीबद्ध और मूल्यांकन करके पुस्तक ‘निर्मित’ की गई है। हामीदार सूचना का विश्लेषण करता है और सुरक्षा के लिए अंतिम मूल्य पर पहुंचने के लिए भारित औसत का उपयोग करता है, जिसे कटऑफ मूल्य कहा जाता है।
- हामीदार को, पारदर्शिता के लिए, प्रस्तुत की गई सभी बोलियों के विवरण को प्रचारित करना होता है।
- स्वीकृत बोलीदाताओं को शेयर आवंटित किए जाते हैं।
भले ही बुक बिल्डिंग प्रक्रिया के दौरान एकत्र की गई जानकारी से पता चलता है कि एक विशेष मूल्य बिंदु सबसे अच्छा है, यह आईपीओ के खरीदारों के लिए खुले होने के बाद बड़ी संख्या में वास्तविक खरीद की गारंटी नहीं देता है। इसके अलावा, यह आवश्यक नहीं है कि विश्लेषण के दौरान सुझाई गई कीमत पर आईपीओ की पेशकश की जाए।
त्वरित पुस्तक भवन
एक त्वरित बुक-बिल्ड का उपयोग अक्सर तब किया जाता है जब किसी कंपनी को वित्तपोषण की तत्काल आवश्यकता होती है, इस मामले में, ऋण वित्तपोषण प्रश्न से बाहर है। यह तब हो सकता है जब एक फर्म दूसरी फर्म का अधिग्रहण करने की पेशकश करना चाह रही हो। मूल रूप से, जब कोई कंपनी अपने उच्च ऋण दायित्वों के कारण अल्पकालिक परियोजना या अधिग्रहण के लिए अतिरिक्त वित्तपोषण प्राप्त करने में असमर्थ होती है, तो वह इक्विटी बाजार से त्वरित वित्तपोषण प्राप्त करने के लिए त्वरित बुक-बिल्ड का उपयोग कर सकती है।
त्वरित पुस्तक निर्माण के साथ, ऑफ़र की अवधि केवल एक या दो दिनों के लिए खुली होती है और इसमें बहुत कम या कोई मार्केटिंग नहीं होती है। दूसरे शब्दों में, मूल्य निर्धारण और जारी करने के बीच का समय 48 घंटे या उससे कम है। एक बुक बिल्ड जिसे त्वरित किया जाता है, अक्सर रातोंरात लागू किया जाता है, जारीकर्ता कंपनी कई निवेश बैंकों से संपर्क करती है जो कि इच्छित प्लेसमेंट से पहले शाम को अंडरराइटर्स के रूप में काम कर सकते हैं। जारीकर्ता नीलामी-प्रकार की प्रक्रिया में बोलियों का अनुरोध करता है और बैंक को हामीदारी अनुबंध प्रदान करता है जो उच्चतम बैकस्टॉप मूल्य के लिए प्रतिबद्ध है। हामीदार संस्थागत निवेशकों को मूल्य सीमा के साथ प्रस्ताव प्रस्तुत करता है। वास्तव में, निवेशकों के साथ नियुक्ति रातोंरात होती है, जिसमें सुरक्षा मूल्य निर्धारण 24 से 48 घंटों के भीतर होता है।
आईपीओ मूल्य निर्धारण जोखिम
किसी भी आईपीओ के साथ, प्रारंभिक मूल्य निर्धारित होने पर स्टॉक के अधिक या कम मूल्यांकित होने का जोखिम होता है। यदि यह अधिक है, तो यह निवेशकों के हित को हतोत्साहित कर सकता है यदि वे निश्चित नहीं हैं कि कंपनी की कीमत उसके वास्तविक मूल्य से मेल खाती है। बाजार के भीतर यह प्रतिक्रिया कीमतों में और गिरावट का कारण बन सकती है, जो पहले से सुरक्षित शेयरों के मूल्य को कम करती है।
ऐसे मामलों में जहां स्टॉक का मूल्यांकन नहीं किया जाता है, इसे जारी करने वाली कंपनी की ओर से चूके हुए अवसर के रूप में माना जाता है क्योंकि यह आईपीओ के हिस्से के रूप में प्राप्त किए गए धन की तुलना में अधिक धन उत्पन्न कर सकता था।