वाणिज्यिक बंधक-समर्थित प्रतिभूतियां (सीएमबीएस) क्या है मतलब और उदाहरण

वाणिज्यिक बंधक-समर्थित प्रतिभूतियां (सीएमबीएस) क्या हैं?

वाणिज्यिक बंधक-समर्थित प्रतिभूतियां (सीएमबीएस) निश्चित आय वाले निवेश उत्पाद हैं जो आवासीय अचल संपत्ति के बजाय वाणिज्यिक संपत्तियों पर बंधक द्वारा समर्थित हैं। सीएमबीएस रियल एस्टेट निवेशकों और वाणिज्यिक उधारदाताओं को समान रूप से तरलता प्रदान कर सकता है।

चूंकि सीएमबीएस के ढांचे के मानकीकरण के लिए कोई नियम नहीं हैं, इसलिए उनका मूल्यांकन मुश्किल हो सकता है। सीएमबीएस की अंतर्निहित प्रतिभूतियों में अलग-अलग शर्तों, मूल्यों और संपत्ति के प्रकार के कई वाणिज्यिक बंधक शामिल हो सकते हैं – जैसे बहु-पारिवारिक आवास और वाणिज्यिक अचल संपत्ति। सीएमबीएस आवासीय बंधक-समर्थित प्रतिभूतियों (आरएमबीएस) की तुलना में पूर्व-भुगतान जोखिम से कम की पेशकश कर सकता है, क्योंकि वाणिज्यिक बंधक की अवधि आम तौर पर तय होती है।

वाणिज्यिक बंधक-समर्थित प्रतिभूतियाँ कैसे कार्य करती हैं

संपार्श्विक ऋण दायित्वों (सीडीओ) और संपार्श्विक बंधक दायित्वों (सीएमओ) के साथ के रूप में सीएमबीएस बांड के रूप में हैं। बंधक ऋण जो एक एकल वाणिज्यिक बंधक-समर्थित सुरक्षा अधिनियम बनाते हैं, डिफ़ॉल्ट की स्थिति में संपार्श्विक के रूप में, मूलधन और ब्याज निवेशकों को दिया जाता है।

ऋण आम तौर पर एक ट्रस्ट के भीतर समाहित होते हैं, और वे अपनी शर्तों, संपत्ति के प्रकार और मात्रा में अत्यधिक विविध होते हैं। अंतर्निहित ऋण जो सीएमबीएस में सुरक्षित हैं, उनमें अक्सर एक ही ट्रस्ट के भीतर अपार्टमेंट इमारतों और परिसरों, कारखानों, होटलों, कार्यालय भवनों, कार्यालय पार्कों और शॉपिंग मॉल जैसी संपत्तियों के लिए ऋण शामिल हैं।

एक बंधक ऋण आम तौर पर एक गैर-सहारा ऋण माना जाता है – कोई भी उपभोक्ता या वाणिज्यिक ऋण जो केवल संपार्श्विक द्वारा सुरक्षित होता है। चूक के मामले में, ऋणदाता संपार्श्विक से परे उधारकर्ता की किसी भी संपत्ति को जब्त नहीं कर सकता है।

चूंकि सीएमबीएस जटिल निवेश वाहन हैं, इसलिए उन्हें बाजार सहभागियों की एक विस्तृत श्रृंखला की आवश्यकता होती है – जिसमें निवेशक, एक प्राथमिक सेवादार, एक मास्टर सर्विसर, एक विशेष सर्विसर, एक निर्देशन प्रमाणपत्र धारक, ट्रस्टी और रेटिंग एजेंसियां ​​​​शामिल हैं। इनमें से प्रत्येक खिलाड़ी यह सुनिश्चित करने के लिए एक विशिष्ट भूमिका निभाता है कि सीएमबीएस ठीक से प्रदर्शन करे।

सीएमबीएस के प्रकार

सीएमबीएस को वापस करने वाले बंधक को उनके क्रेडिट जोखिम के स्तर के अनुसार किश्तों में वर्गीकृत किया जाता है, जिन्हें आमतौर पर वरिष्ठ-या उच्चतम गुणवत्ता-निम्न गुणवत्ता से रैंक किया जाता है। उच्चतम गुणवत्ता वाले किश्तों में ब्याज और मूलधन दोनों भुगतान प्राप्त होंगे और उनमें सबसे कम संबद्ध जोखिम होगा। निचली किश्तें उच्च ब्याज दरों की पेशकश करती हैं, लेकिन जो किश्तें अधिक जोखिम लेती हैं, वे अधिकांश संभावित नुकसान को भी अवशोषित करती हैं जो कि रैंक में नीचे जाने के कारण हो सकती हैं।

सीएमबीएस संरचना में सबसे कम किश्त में पोर्टफोलियो में सबसे जोखिम भरा-और संभवतः सट्टा-ऋण शामिल होगा। सीएमबीएस की संरचना को डिजाइन करने में शामिल प्रतिभूतिकरण प्रक्रिया बैंकों और निवेशकों दोनों के लिए महत्वपूर्ण है। यह बैंकों को कुल मिलाकर अधिक ऋण जारी करने की अनुमति देता है, और यह निवेशकों को पारंपरिक सरकारी बांडों की तुलना में अधिक उपज देते हुए वाणिज्यिक अचल संपत्ति तक आसान पहुंच प्रदान करता है।

हालांकि, निवेशकों को यह समझना चाहिए कि सीएमबीएस में एक या एक से अधिक ऋणों पर चूक के मामले में, उच्चतम किश्तों को ब्याज के साथ पूरी तरह से भुगतान किया जाना चाहिए, इससे पहले कि निचली किश्तों को कोई धनराशि प्राप्त होगी।

सीएमबीएस की आलोचना

आमतौर पर, केवल बहुत अमीर निवेशक ही सीएमबीएस में निवेश करते हैं क्योंकि औसत निवेशक के लिए यहां कई विकल्प नहीं हैं। म्यूचुअल फंड या एक्सचेंज ट्रेडेड फंड (ईटीएफ) खोजना मुश्किल है जो पूरी तरह से इस परिसंपत्ति वर्ग में निवेश करते हैं, हालांकि कई रियल एस्टेट म्यूचुअल फंड अपने पोर्टफोलियो का एक हिस्सा सीएमबीएस में निवेश करते हैं।

सीएमबीएस के लिए आवश्यकताएँ

दिसंबर 2016 में, प्रतिभूति और विनिमय आयोग (एसईसी) और वित्तीय उद्योग नियामक प्राधिकरण (एफआईएनआरए) ने संपार्श्विक बंधक दायित्वों सहित कवर एजेंसी लेनदेन के लिए मार्जिन आवश्यकताओं को बनाकर सीएमबीएस के कुछ जोखिमों को कम करने के लिए नए नियम पेश किए।