जोखिम पर सशर्त मूल्य (CVaR)

जोखिम पर सशर्त मूल्य (CVaR) क्या है?

जोखिम पर सशर्त मूल्य (सीवीएआर), जिसे अपेक्षित कमी के रूप में भी जाना जाता है, एक जोखिम मूल्यांकन उपाय है जो एक निवेश पोर्टफोलियो में पूंछ जोखिम की मात्रा को मापता है। सीवीएआर संभावित रिटर्न के वितरण की पूंछ में “अत्यधिक” नुकसान का भारित औसत जोखिम (वीएआर) कटऑफ बिंदु पर मूल्य से परे लिया जाता है। जोखिम पर सशर्त मूल्य प्रभावी जोखिम प्रबंधन के लिए पोर्टफोलियो अनुकूलन में उपयोग किया जाता है।

जोखिम पर सशर्त मूल्य को समझना (CVaR)

सामान्यतया, यदि किसी निवेश ने समय के साथ स्थिरता दिखाई है, तो उस निवेश वाले पोर्टफोलियो में जोखिम प्रबंधन के लिए जोखिम का मूल्य पर्याप्त हो सकता है। हालांकि, निवेश जितना कम स्थिर होगा, उतनी ही अधिक संभावना होगी कि वीएआर जोखिमों की पूरी तस्वीर नहीं देगा, क्योंकि यह अपनी सीमा से परे किसी भी चीज के प्रति उदासीन है।

जोखिम पर सशर्त मूल्य (सीवीएआर) वीएआर मॉडल की कमियों को दूर करने का प्रयास करता है, जो एक विशिष्ट समय सीमा में एक फर्म या निवेश पोर्टफोलियो के भीतर वित्तीय जोखिम के स्तर को मापने के लिए उपयोग की जाने वाली एक सांख्यिकीय तकनीक है। जबकि वीएआर एक संभाव्यता और एक समय क्षितिज से जुड़ी सबसे खराब स्थिति का प्रतिनिधित्व करता है, सीवीएआर अपेक्षित नुकसान है यदि वह सबसे खराब स्थिति कभी भी पार हो जाती है। सीवीएआर, दूसरे शब्दों में, वीएआर ब्रेकपॉइंट से परे होने वाली अपेक्षित हानियों को मापता है।

जोखिम पर सशर्त मूल्य (CVaR) फॉर्मूला

चूंकि सीवीएआर मान वीएआर की गणना से ही प्राप्त होते हैं, वीएआर पर आधारित धारणाएं, जैसे रिटर्न के वितरण का आकार, कट-ऑफ स्तर का उपयोग, डेटा की आवधिकता, और स्टोकेस्टिक अस्थिरता के बारे में धारणाएं, सभी सीवीएआर के मूल्य को प्रभावित करेंगे। वीएआर की गणना के बाद सीवीएआर की गणना सरल है। यह उन मूल्यों का औसत है जो वीएआर से परे हैं: