पूंजी की लागत क्या है?
पूंजी की लागत एक कंपनी की न्यूनतम रिटर्न की गणना है जो एक नए कारखाने के निर्माण जैसे पूंजीगत बजट परियोजना को उचित ठहराने के लिए आवश्यक होगी।
पूंजी की लागत शब्द का उपयोग विश्लेषकों और निवेशकों द्वारा किया जाता है, लेकिन यह हमेशा इस बात का मूल्यांकन होता है कि क्या अनुमानित निर्णय को इसकी लागत से उचित ठहराया जा सकता है। निवेशक इस शब्द का उपयोग किसी निवेश की लागत और उसके जोखिमों के संबंध में संभावित रिटर्न के मूल्यांकन के लिए भी कर सकते हैं।
कई कंपनियां व्यापार विस्तार के वित्तपोषण के लिए ऋण और इक्विटी के संयोजन का उपयोग करती हैं। ऐसी कंपनियों के लिए, पूंजी की कुल लागत सभी पूंजी स्रोतों की भारित औसत लागत से निकाली जाती है। इसे पूंजी की भारित औसत लागत (WACC) के रूप में जाना जाता है।
सारांश
- पूंजी की लागत एक पूंजी परियोजना की लागत को सही ठहराने के लिए एक कंपनी को प्राप्त करने के लिए आवश्यक रिटर्न का प्रतिनिधित्व करती है, जैसे कि नए उपकरण खरीदना या एक नया भवन बनाना।
- पूंजी की लागत में कंपनी की पसंदीदा या मौजूदा पूंजी संरचना के अनुसार भारित इक्विटी और ऋण दोनों की लागत शामिल है। इसे पूंजी की भारित औसत लागत (WACC) के रूप में जाना जाता है।
- नई परियोजनाओं के लिए एक कंपनी के निवेश निर्णयों को हमेशा एक प्रतिफल उत्पन्न करना चाहिए जो परियोजना के वित्तपोषण के लिए उपयोग की जाने वाली पूंजी की फर्म की लागत से अधिक हो। अन्यथा, परियोजना निवेशकों के लिए प्रतिफल उत्पन्न नहीं करेगी।
पूंजी की लागत को समझना
पूंजी की लागत की अवधारणा एक परियोजना की बाधा दर निर्धारित करने के लिए उपयोग की जाने वाली महत्वपूर्ण जानकारी है। एक बड़ी परियोजना को शुरू करने वाली कंपनी को यह पता होना चाहिए कि इसे शुरू करने की लागत को ऑफसेट करने के लिए परियोजना को कितना पैसा उत्पन्न करना होगा और फिर कंपनी के लिए मुनाफा कमाना जारी रखना होगा।
पूंजी की लागत, एक निवेशक के नजरिए से, रिटर्न का एक आकलन है जिसे स्टॉक शेयरों या किसी अन्य निवेश के अधिग्रहण से उम्मीद की जा सकती है। यह एक अनुमान है और इसमें सबसे अच्छी और सबसे खराब स्थिति शामिल हो सकती है। एक निवेशक कंपनी के वित्तीय परिणामों की अस्थिरता (बीटा) को यह निर्धारित करने के लिए देख सकता है कि स्टॉक की लागत उसके संभावित रिटर्न से उचित है या नहीं।
पूंजी की भारित औसत लागत (WACC)
एक फर्म की पूंजी की लागत की गणना आमतौर पर पूंजी फार्मूले की भारित औसत लागत का उपयोग करके की जाती है जो ऋण और इक्विटी पूंजी दोनों की लागत पर विचार करती है।
फर्म की पूंजी की प्रत्येक श्रेणी को मिश्रित दर पर पहुंचने के लिए आनुपातिक रूप से भारित किया जाता है, और सूत्र कंपनी की बैलेंस शीट पर हर प्रकार के ऋण और इक्विटी पर विचार करता है, जिसमें सामान्य और पसंदीदा स्टॉक, बांड और ऋण के अन्य रूप शामिल हैं।
ऋण की लागत ढूँढना
पूंजी की लागत यह तय करने में एक कारक बन जाती है कि किस वित्तपोषण ट्रैक का पालन करना है: ऋण, इक्विटी, या दोनों का संयोजन।
प्रारंभिक चरण की कंपनियों के पास ऋण के लिए संपार्श्विक के रूप में गिरवी रखने के लिए शायद ही कभी बड़ी संपत्ति होती है, इसलिए इक्विटी वित्तपोषण वित्त पोषण का डिफ़ॉल्ट तरीका बन जाता है। सीमित परिचालन इतिहास वाली कम-स्थापित कंपनियां ठोस ट्रैक रिकॉर्ड वाली पुरानी कंपनियों की तुलना में पूंजी के लिए अधिक लागत का भुगतान करेंगी क्योंकि ऋणदाता और निवेशक पूर्व के लिए उच्च जोखिम प्रीमियम की मांग करेंगे।
ऋण की लागत कंपनी द्वारा अपने ऋण पर भुगतान की गई ब्याज दर मात्र है। हालाँकि, चूंकि ब्याज व्यय कर-कटौती योग्य है, इसलिए ऋण की गणना कर-पश्चात के आधार पर की जाती है:
मैंकर्ज की लागत=कुल ऋणब्याज व्ययमैं×(1–टी)कहाँ पे:ब्याज व्यय=इंट. फर्म के वर्तमान ऋण पर भुगतान किया गयाटी=कंपनी की सीमांत कर दरमैं
ऋण की लागत का अनुमान जोखिम-मुक्त दर में क्रेडिट स्प्रेड को जोड़कर और परिणाम को (1 – टी) से गुणा करके भी लगाया जा सकता है।
इक्विटी की लागत ढूँढना
इक्विटी की लागत अधिक जटिल है क्योंकि इक्विटी निवेशकों द्वारा मांगे गए रिटर्न की दर उतनी स्पष्ट रूप से परिभाषित नहीं है जितनी कि उधारदाताओं द्वारा की जाती है। इक्विटी की लागत का अनुमान पूंजीगत परिसंपत्ति मूल्य निर्धारण मॉडल द्वारा निम्नानुसार है:
मैंसीएपीएम(स्वामित्व की लागत)=आरएफमैं+β(आरएममैं–आरएफमैं)कहाँ पे:आरएफमैं=वापसी की जोखिम मुक्त दरआरएममैं=वापसी की बाजार दरमैं
जोखिम का अनुमान लगाने के लिए सीएपीएम फॉर्मूले में बीटा का उपयोग किया जाता है, और फॉर्मूले के लिए एक सार्वजनिक कंपनी के अपने स्टॉक बीटा की आवश्यकता होगी। निजी कंपनियों के लिए, समान सार्वजनिक कंपनियों के समूह के बीच औसत बीटा के आधार पर एक बीटा का अनुमान लगाया जाता है। विश्लेषक इस बीटा को कर-पश्चात आधार पर गणना करके परिष्कृत कर सकते हैं। धारणा यह है कि एक निजी फर्म का बीटा उद्योग के औसत बीटा के समान हो जाएगा।
फर्म की पूंजी की कुल लागत इन लागतों के भारित औसत पर आधारित होती है।
उदाहरण के लिए, 70% इक्विटी और 30% ऋण से युक्त पूंजी संरचना वाले उद्यम पर विचार करें; इसकी इक्विटी की लागत 10% है और ऋण की कर-पश्चात लागत 7% है।
इसलिए, इसका WACC होगा:
(0.7×10%)+(0.3×7%)=9.1%
यह पूंजी की लागत है जिसका उपयोग संभावित परियोजनाओं और अन्य अवसरों से उनके शुद्ध वर्तमान मूल्य (एनपीवी) और मूल्य उत्पन्न करने की क्षमता का अनुमान लगाने के लिए भविष्य के नकदी प्रवाह को छूट देने के लिए किया जाएगा।
कंपनियां विभिन्न फंडिंग स्रोतों के लिए पूंजी की लागत के आधार पर इष्टतम वित्तपोषण मिश्रण प्राप्त करने का प्रयास करती हैं। ऋण वित्तपोषण इक्विटी वित्तपोषण की तुलना में अधिक कर-कुशल है क्योंकि ब्याज व्यय कर-कटौती योग्य हैं और आम शेयरों पर लाभांश का भुगतान कर-पश्चात डॉलर के साथ किया जाता है। हालांकि, बहुत अधिक ऋण का परिणाम खतरनाक रूप से उच्च उत्तोलन के स्तर में हो सकता है, जिससे कंपनी को उच्च डिफ़ॉल्ट जोखिम को ऑफसेट करने के लिए उच्च ब्याज दरों का भुगतान करने के लिए मजबूर होना पड़ता है।
पूंजी की लागत और छूट दर के बीच का अंतर
पूंजी की लागत और छूट की दर कुछ हद तक समान हैं और शब्दों को अक्सर एक दूसरे के स्थान पर इस्तेमाल किया जाता है। पूंजी की लागत की गणना अक्सर कंपनी के वित्त विभाग द्वारा की जाती है और प्रबंधन द्वारा छूट दर (या बाधा दर) निर्धारित करने के लिए उपयोग की जाती है जिसे निवेश को सही ठहराने के लिए पीटा जाना चाहिए।
उस ने कहा, एक कंपनी के प्रबंधन को पूंजी संख्या की आंतरिक रूप से उत्पन्न लागत को चुनौती देनी चाहिए, क्योंकि वे निवेश को रोकने के लिए इतने रूढ़िवादी हो सकते हैं।
परियोजना या पहल के प्रकार के आधार पर पूंजी की लागत भी भिन्न हो सकती है; एक अत्यधिक नवीन लेकिन जोखिम भरी पहल में आवश्यक उपकरण या सॉफ़्टवेयर को सिद्ध प्रदर्शन के साथ अद्यतन करने के लिए एक परियोजना की तुलना में पूंजी की अधिक लागत वहन करना चाहिए।
वास्तविक दुनिया के उदाहरण
प्रत्येक उद्योग की पूंजी की अपनी प्रचलित औसत लागत होती है।
संख्या व्यापक रूप से भिन्न होती है। न्यू यॉर्क यूनिवर्सिटी के स्टर्न स्कूल ऑफ बिजनेस के एक संकलन के मुताबिक, होमबिल्डिंग की पूंजी की अपेक्षाकृत उच्च लागत 6.35 है। खुदरा किराना कारोबार 1.98% पर अपेक्षाकृत कम है।
बायोटेक और फार्मास्युटिकल दवा कंपनियों, स्टील निर्माताओं, इंटरनेट सॉफ्टवेयर कंपनियों और एकीकृत तेल और गैस कंपनियों दोनों के बीच पूंजी की लागत भी अधिक है। उन उद्योगों को अनुसंधान, विकास, उपकरण और कारखानों में महत्वपूर्ण पूंजी निवेश की आवश्यकता होती है।
कम पूंजी लागत वाले उद्योगों में मनी सेंटर बैंक, बिजली कंपनियां, रियल एस्टेट निवेश ट्रस्ट (आरईआईटी), और उपयोगिताओं (सामान्य और पानी दोनों) हैं। ऐसी कंपनियों को कम उपकरण की आवश्यकता हो सकती है या बहुत स्थिर नकदी प्रवाह से लाभ हो सकता है।
पूंजी की लागत क्यों महत्वपूर्ण है?
अधिकांश व्यवसाय बढ़ने और विस्तार करने का प्रयास करते हैं। कई विकल्प हो सकते हैं: एक कारखाने का विस्तार करें, एक प्रतिद्वंद्वी को खरीद लें, एक नया, बड़ा कारखाना बनाएं। कंपनी इनमें से किसी भी विकल्प पर निर्णय लेने से पहले, प्रत्येक प्रस्तावित परियोजना के लिए पूंजी की लागत निर्धारित करती है। यह इंगित करता है कि परियोजना को इसकी लागत का भुगतान करने में कितना समय लगेगा, और भविष्य में यह कितना वापस आएगा। इस तरह के अनुमान हमेशा अनुमान होते हैं, निश्चित रूप से। लेकिन कंपनी को अपने विकल्पों के बीच चयन करने के लिए एक उचित पद्धति का पालन करना चाहिए।
पूंजी की लागत और छूट दर के बीच अंतर क्या है?
दो शब्दों को अक्सर एक दूसरे के स्थान पर प्रयोग किया जाता है, लेकिन एक अंतर है। व्यवसाय में, पूंजी की लागत आमतौर पर लेखा विभाग द्वारा निर्धारित की जाती है। यह परियोजना के लिए टूटे हुए बिंदु की अपेक्षाकृत सरल गणना है। प्रबंधन टीम उस गणना का उपयोग परियोजना की छूट दर, या बाधा दर निर्धारित करने के लिए करती है। यही है, वे तय करते हैं कि क्या परियोजना न केवल अपनी लागत चुकाने के लिए पर्याप्त रिटर्न दे सकती है बल्कि कंपनी के शेयरधारकों को पुरस्कृत कर सकती है।