क्रेडिट डिफ़ॉल्ट स्वैप (सीडीएस) क्या है मतलब और उदाहरण

क्रेडिट डिफॉल्ट स्वैप (सीडीएस) क्या है?

क्रेडिट डिफॉल्ट स्वैप (सीडीएस) शब्द एक वित्तीय व्युत्पन्न को संदर्भित करता है जो एक निवेशक को किसी अन्य निवेशक के साथ अपने क्रेडिट जोखिम को स्वैप या ऑफसेट करने की अनुमति देता है। डिफ़ॉल्ट के जोखिम को स्वैप करने के लिए, ऋणदाता किसी अन्य निवेशक से एक सीडीएस खरीदता है जो उधारकर्ता के चूक के मामले में ऋणदाता की प्रतिपूर्ति करने के लिए सहमत होता है। अधिकांश सीडीएस अनुबंध बीमा पॉलिसी पर देय नियमित प्रीमियम के समान चल रहे प्रीमियम भुगतान के माध्यम से बनाए रखा जाता है। एक ऋणदाता जो ऋण पर चूक करने वाले उधारकर्ता के बारे में चिंतित है, अक्सर उस जोखिम को ऑफसेट या स्वैप करने के लिए सीडीएस का उपयोग करता है।

सारांश

  • क्रेडिट डिफॉल्ट स्वैप क्रेडिट व्युत्पन्न अनुबंध हैं जो निवेशकों को किसी कंपनी, देश या किसी अन्य इकाई पर एक अलग प्रतिपक्ष के साथ क्रेडिट जोखिम को स्वैप करने में सक्षम बनाता है।
  • ऋणदाता उन निवेशकों से सीडीएस खरीदते हैं जो ऋणदाता को भुगतान करने के लिए सहमत होते हैं यदि उधारकर्ता कभी भी अपने दायित्व (ओं) पर चूक करता है।
  • सीडीएस का ओवर-द-काउंटर कारोबार किया जाता है और अक्सर जोखिम को कम करने के लिए निश्चित आय उत्पादों पर क्रेडिट एक्सपोजर को स्थानांतरित करने के लिए उपयोग किया जाता है।
  • सीडीएस में आम तौर पर तीन पक्ष शामिल होते हैं: ऋण जारीकर्ता, खरीदार और सीडीएस का विक्रेता।
  • अनुबंधों को शामिल प्रतिपक्षकारों के बीच अनुकूलित किया जाता है, जो उन्हें अपारदर्शी, तरल और नियामकों के लिए ट्रैक करने में कठिन बनाता है।

क्रेडिट डिफॉल्ट स्वैप (सीडीएस) कैसे काम करता है

क्रेडिट डिफॉल्ट स्वैप एक व्युत्पन्न अनुबंध है जो निश्चित आय उत्पादों के क्रेडिट एक्सपोजर को स्थानांतरित करता है। इसमें बांड या अन्य संबंधित प्रतिभूतियां शामिल हो सकती हैं – मूल रूप से ऋण जो जारीकर्ता को ऋणदाता से प्राप्त होता है। यदि कोई कंपनी एक खरीदार को $ 100 अंकित मूल्य और 10 साल की परिपक्वता के साथ एक बांड बेचती है, तो कंपनी 10 साल की अवधि के अंत में खरीदार को $ 100 का भुगतान करने के साथ-साथ पाठ्यक्रम पर नियमित ब्याज भुगतान के लिए सहमत होती है। बंधन के जीवन से। चूंकि ऋण जारीकर्ता गारंटी नहीं दे सकता कि वह प्रीमियम चुकाने में सक्षम होगा, ऋण खरीदार जोखिम मानता है।

CDS को कम से कम तीन पार्टियों की आवश्यकता होती है:

  • पहली पार्टी वह संस्था है जो ऋण जारी करती है। इस पार्टी को उधारकर्ता के रूप में भी जाना जाता है।
  • ऋण खरीदार दूसरा पक्ष है, जो सीडीएस खरीदार भी होगा यदि पार्टियां अनुबंध में शामिल होने का निर्णय लेती हैं।
  • सीडीएस विक्रेता सीडीएस में शामिल तीसरी इकाई है। यह इकाई अक्सर एक बड़ा बैंक या बीमा कंपनी होती है जो जारीकर्ता और खरीदार के बीच अंतर्निहित ऋण की गारंटी देती है।

ऋण प्रतिभूतियों में अक्सर परिपक्वता के लिए लंबी शर्तें होती हैं, जिससे निवेशकों के लिए निवेश के जोखिम का अनुमान लगाना कठिन हो जाता है। इसलिए ये अनुबंध जोखिम प्रबंधन का एक अत्यंत लोकप्रिय तरीका है। खरीदार विक्रेता को अनुबंध की परिपक्वता तिथि तक भुगतान करता है। बदले में, विक्रेता इस बात से सहमत होता है कि (इस घटना में कि ऋण जारीकर्ता चूक करता है या किसी अन्य क्रेडिट घटना का अनुभव करता है) विक्रेता खरीदार को सुरक्षा के मूल्य के साथ-साथ उस समय और परिपक्वता तिथि के बीच भुगतान किए गए सभी ब्याज भुगतानों का भुगतान करेगा।

क्रेडिट इवेंट एक ट्रिगर है जो सुरक्षा के खरीदार को अनुबंध को समाप्त करने और व्यवस्थित करने का कारण बनता है। जब व्यापार में प्रवेश किया जाता है और अनुबंध का हिस्सा होता है तो क्रेडिट घटनाओं पर सहमति होती है। अधिकांश एकल-नाम वाले CDS को ट्रिगर के रूप में निम्नलिखित क्रेडिट ईवेंट के साथ ट्रेड किया जाता है:

क्रेडिट डिफॉल्ट स्वैप का ओवर-द-काउंटर (OTC) कारोबार होता है, जिसका अर्थ है कि वे गैर-मानकीकृत हैं और किसी एक्सचेंज द्वारा सत्यापित नहीं हैं। ऐसा इसलिए है क्योंकि वे जटिल हैं और अक्सर बीस्पोक होते हैं। सीडीएस बाजार में बहुत सी अटकलें हैं, जहां निवेशक सीडीएस के दायित्वों का व्यापार कर सकते हैं यदि उन्हें लगता है कि वे लाभ कमा सकते हैं।


क्रेडिट डेरिवेटिव्स मार्केट का आकार

विशेष ध्यान

हालांकि सीडीएस परिपक्वता के माध्यम से भुगतान की गारंटी देते हैं, लेकिन जरूरी नहीं कि उन्हें बांड के पूरे जीवन को कवर करने की आवश्यकता हो। उदाहरण के लिए, कल्पना कीजिए कि एक निवेशक 10 साल की सुरक्षा में दो साल का है और सोचता है कि जारीकर्ता क्रेडिट संकट में है। बांड मालिक पांच साल की अवधि के साथ एक क्रेडिट डिफॉल्ट स्वैप खरीदना चुन सकता है जो सातवें वर्ष तक निवेश की रक्षा करेगा जब बांडधारक का मानना ​​​​है कि जोखिम कम हो जाएगा।

निवेशकों के लिए सीडीएस पर प्रभावी रूप से पक्ष बदलना संभव है, जिसमें वे पहले से ही एक पार्टी हैं। उदाहरण के लिए, यदि किसी CDS के विक्रेता का मानना ​​है कि उधारकर्ता के डिफ़ॉल्ट होने की संभावना है, तो वह पक्ष जोखिम की भरपाई के लिए किसी अन्य संस्थान से अपना स्वयं का CDS खरीद सकता है या किसी अन्य बैंक को अनुबंध बेच सकता है। सीडीएस के स्वामित्व की श्रृंखला बहुत लंबी और जटिल हो सकती है, जिससे इस बाजार के आकार को ट्रैक करना मुश्किल हो जाता है।

सीडीएस के बारे में याद रखने वाली एक और बात है। जब कोई क्रेडिट घटना होती है, तो अनुबंध को भौतिक रूप से निपटाया जा सकता है, जो ऐतिहासिक रूप से सबसे आम तरीका रहा है, या नकद द्वारा। एक भौतिक निपटान में, विक्रेताओं को खरीदार द्वारा एक वास्तविक बांड प्राप्त हुआ। नकद निपटान, हालांकि, अधिक पसंदीदा तरीका बन गया, जब सीडीएस का उद्देश्य हेजिंग टूल से सट्टा में स्थानांतरित हो गया। इस प्रकार के निपटान में, विक्रेता खरीदार को नुकसान के लिए भुगतान करने के लिए जिम्मेदार होता है।

अमेरिकी मुद्रा नियंत्रक क्रेडिट डेरिवेटिव पर एक त्रैमासिक रिपोर्ट जारी करता है और दिसंबर 2021 में जारी एक रिपोर्ट में, इसने पूरे बाजार का आकार 3.9 ट्रिलियन डॉलर रखा, जिसमें से सीडीएस का हिस्सा 3.3 डॉलर था। ट्रिलियन।

जोखिम को कम करना

क्रेडिट डिफॉल्ट स्वैप प्रभावी रूप से गैर-भुगतान के खिलाफ एक बीमा पॉलिसी है। खरीदार शुल्क के बदले में कुछ या सभी जोखिम बीमा कंपनी या अन्य सीडीएस विक्रेता पर स्थानांतरित कर सकते हैं। ऐसा करने से, खरीदार को क्रेडिट सुरक्षा प्राप्त होती है जबकि विक्रेता ऋण सुरक्षा की साख की गारंटी देता है। इसका मतलब है कि खरीदार विक्रेता द्वारा अनुबंध के सममूल्य के साथ-साथ किसी भी अवैतनिक ब्याज का हकदार है यदि जारीकर्ता कभी भी चूक करता है।

याद रखें, क्रेडिट जोखिम समाप्त नहीं होता है। बल्कि इसे सीडीएस विक्रेता के पास स्थानांतरित कर दिया जाता है। यदि ऋण जारीकर्ता चूक नहीं करता है और यदि सब ठीक हो जाता है, तो सीडीएस खरीदार को सीडीएस पर भुगतान के माध्यम से पैसे की हानि होती है। दूसरी ओर, यदि जारीकर्ता चूक करता है और सीडीएस नहीं खरीदता है, तो खरीदार को अपने निवेश का एक बड़ा हिस्सा खोना पड़ता है। जैसे, एक सुरक्षा धारक जितना अधिक सोचता है कि उनका जारीकर्ता डिफ़ॉल्ट होगा, उतना ही अधिक वांछनीय एक सीडीएस बन जाता है। ऐसे में इसकी कीमत अधिक होती है।

क्रेडिट डिफॉल्ट स्वैप क्रेडिट डेरिवेटिव का सबसे सामान्य रूप है और इसमें नगरपालिका बांड, उभरते बाजार बांड, बंधक-समर्थित प्रतिभूतियां (एमबीएस), या कॉर्पोरेट बांड शामिल हो सकते हैं।

सीडीएस का उदाहरण

क्रेडिट डिफ़ॉल्ट स्वैप कैसे काम करता है, यह दिखाने के लिए यहां एक काल्पनिक उदाहरण दिया गया है। आइए मान लें कि एक सीडीएस है जो $10 मिलियन के बांड का बीमा करने के लिए $10,000 का तिमाही भुगतान अर्जित करता है। मूल रूप से CDS बेचने वाली कंपनी का मानना ​​है कि उधारकर्ता की क्रेडिट गुणवत्ता में सुधार हुआ है इसलिए CDS भुगतान अधिक है। कंपनी उन भुगतानों के अधिकार और दायित्वों को किसी अन्य खरीदार को बेच सकती है और संभावित रूप से लाभ कमा सकती है।

वैकल्पिक रूप से, एक निवेशक की कल्पना करें जो मानता है कि कंपनी ए अपने बांडों पर चूक करने की संभावना है। निवेशक एक बैंक से एक सीडीएस खरीद सकता है जो कंपनी ए के चूक होने पर उस ऋण के मूल्य का भुगतान करेगा। एक सीडीएस खरीदा जा सकता है, भले ही खरीदार के पास खुद कर्ज न हो। यह कुछ ऐसा है जैसे कोई पड़ोसी अपने पड़ोस में दूसरे घर पर सीडीएस खरीदता है क्योंकि वह जानती है कि मालिक के पास काम नहीं है और वह गिरवी पर चूक कर सकता है।

यदि ऋणदाता A, ऋणी B को मध्य-श्रेणी की क्रेडिट रेटिंग के साथ ऋण देता है, तो ऋणदाता A, उधारकर्ता B की तुलना में बेहतर क्रेडिट रेटिंग और वित्तीय समर्थन वाले विक्रेता से CDS खरीदकर ऋण की गुणवत्ता बढ़ा सकता है। इस मामले में, जोखिम दूर नहीं होता है, लेकिन इसे सीडीएस के माध्यम से कम किया जाता है।

बड़े पैमाने पर मंदी

सीडीएस ने क्रेडिट संकट में महत्वपूर्ण भूमिका निभाई जो अंततः महान मंदी का कारण बना। मंदी के प्राथमिक कारणों में से एक जोखिम से उपजा है कि सीडीएस विक्रेता उसी समय चूक करते हैं जब उधारकर्ता चूक करता है। सीडीएस विक्रेता जैसे लेहमैन ब्रदर्स, बियर स्टर्न्स और एआईजी सभी अपने सीडीएस दायित्वों पर चूक गए।

यूरोपीय संप्रभु ऋण संकट

यूरोपीय संप्रभु ऋण संकट के दौरान क्रेडिट डिफ़ॉल्ट स्वैप का व्यापक रूप से उपयोग किया गया था। सितंबर 2011 में, निवेशकों का मानना ​​​​था कि ग्रीस के सरकारी बॉन्ड में डिफ़ॉल्ट की लगभग 100% संभावना थी। कई हेज फंडों ने सीडीएस का इस्तेमाल इस संभावना पर अनुमान लगाने के लिए भी किया कि देश डिफॉल्ट करेगा।

क्रेडिट डिफ़ॉल्ट स्वैप कैसे काम करता है?

एक क्रेडिट डिफॉल्ट स्वैप एक वित्तीय व्युत्पन्न अनुबंध है जो एक निश्चित आय उत्पाद के क्रेडिट जोखिम को एक प्रीमियम के बदले प्रतिपक्ष में स्थानांतरित करता है। अनिवार्य रूप से, क्रेडिट डिफॉल्ट स्वैप एक उधारकर्ता के डिफ़ॉल्ट पर बीमा के रूप में कार्य करता है। क्रेडिट डेरिवेटिव के सबसे लोकप्रिय रूप के रूप में, खरीदार और विक्रेता ओवर-द-काउंटर बाजारों पर कस्टम समझौतों की व्यवस्था करते हैं, जो अक्सर अनियंत्रित, सट्टा और नियामकों के लिए ट्रेस करना मुश्किल होता है।

क्रेडिट डिफ़ॉल्ट स्वैप का उदाहरण क्या है?

विचार करें कि एक निवेशक 30 साल की परिपक्वता के साथ बांड में $ 10,000 खरीदता है। इसकी लंबी परिपक्वता के कारण, यह निवेशक के लिए अनिश्चितता की एक परत जोड़ता है क्योंकि कंपनी समाप्ति से पहले मूलधन $ 10,000 या भविष्य के ब्याज भुगतान का भुगतान करने में सक्षम नहीं हो सकती है। इस परिणाम की संभावना के खिलाफ खुद को सुनिश्चित करने के लिए, निवेशक क्रेडिट डिफॉल्ट स्वैप खरीदता है।

एक क्रेडिट डिफॉल्ट स्वैप अनिवार्य रूप से यह सुनिश्चित करता है कि मूलधन या किसी भी बकाया ब्याज भुगतान का भुगतान पूर्व निर्धारित समय अवधि में किया जाएगा। आमतौर पर, निवेशक एक बड़े वित्तीय संस्थान से क्रेडिट डिफॉल्ट स्वैप खरीदेगा, जो शुल्क के लिए अंतर्निहित ऋण की गारंटी देगा।

क्रेडिट डिफ़ॉल्ट स्वैप किसके लिए उपयोग किए जाते हैं?

क्रेडिट डिफॉल्ट स्वैप मुख्य रूप से दो मुख्य कारणों से उपयोग किए जाते हैं: हेजिंग जोखिम और अटकलें। जोखिम को हेज करने के लिए, निवेशक एक बॉन्ड को बचाने के लिए बीमा की एक परत जोड़ने के लिए क्रेडिट डिफॉल्ट स्वैप खरीदते हैं, जैसे कि बंधक-समर्थित सुरक्षा, इसके भुगतान पर चूक से। बदले में, एक तीसरा पक्ष प्रीमियम के बदले में जोखिम लेता है। इसके विपरीत, जब निवेशक क्रेडिट डिफॉल्ट स्वैप पर सट्टा लगाते हैं, तो वे संदर्भ इकाई की क्रेडिट गुणवत्ता पर दांव लगा रहे होते हैं।