डिस्काउंट बॉन्ड क्या है मतलब और उदाहरण

डिस्काउंट बॉन्ड क्या है?

डिस्काउंट बॉन्ड एक ऐसा बॉन्ड होता है जो अपने बराबर या अंकित मूल्य से कम पर जारी किया जाता है। डिस्काउंट बांड भी एक बांड हो सकता है जो वर्तमान में द्वितीयक बाजार में अपने अंकित मूल्य से कम पर कारोबार कर रहा है। एक बॉन्ड को डीप-डिस्काउंट बॉन्ड माना जाता है यदि इसे सममूल्य से काफी कम कीमत पर बेचा जाता है, आमतौर पर 20% या उससे अधिक पर।

डिस्काउंट बॉन्ड की तुलना प्रीमियम पर बेचे जाने वाले बॉन्ड से की जा सकती है।

सारांश

  • एक डिस्काउंट बांड एक बांड है जो जारी किया जाता है, या बाजार में अपने सममूल्य या अंकित मूल्य से कम के लिए ट्रेड करता है।
  • एक महत्वपूर्ण छूट पर एक व्यथित बॉन्ड ट्रेडिंग प्रभावी रूप से अपनी उपज को आकर्षक स्तरों तक बढ़ा सकती है।
  • डिस्काउंट बांड इस विश्वास का संकेत दे सकते हैं कि अंतर्निहित कंपनी अपने ऋण दायित्वों पर चूक कर सकती है।

बॉन्ड यील्ड: करंट यील्ड और YTM

डिस्काउंट बांड को समझना

कई बांड $1,000 अंकित मूल्य के साथ जारी किए जाते हैं जिसका अर्थ है कि निवेशक को परिपक्वता पर $1,000 का भुगतान किया जाएगा। हालांकि, बांड अक्सर परिपक्वता से पहले बेचे जाते हैं और द्वितीयक बाजार में अन्य निवेशकों द्वारा खरीदे जाते हैं। अंकित मूल्य से कम मूल्य पर ट्रेड करने वाले बॉन्ड को डिस्काउंट बॉन्ड माना जाएगा। उदाहरण के लिए, $1,000 के अंकित मूल्य वाला बांड, जो वर्तमान में $95 में बिक रहा है, एक रियायती बांड होगा।

चूंकि बांड एक प्रकार की ऋण सुरक्षा है, बांडधारक या निवेशक बांड के जारीकर्ता से ब्याज प्राप्त करते हैं। इस ब्याज को एक कूपन कहा जाता है जिसे आमतौर पर अर्धवार्षिक रूप से भुगतान किया जाता है, लेकिन बांड के आधार पर मासिक, त्रैमासिक या सालाना भी भुगतान किया जा सकता है। डिस्काउंट बांड संस्थागत और व्यक्तिगत दोनों निवेशकों द्वारा खरीदा और बेचा जा सकता है। हालांकि, संस्थागत निवेशकों को डिस्काउंट बॉन्ड की बिक्री और खरीद के लिए विशिष्ट नियमों का पालन करना चाहिए। डिस्काउंट बॉन्ड का एक सामान्य उदाहरण यूएस सेविंग बॉन्ड है।

ब्याज दरें और डिस्काउंट बांड

बॉन्ड यील्ड और बॉन्ड की कीमतों का उलटा या विपरीत संबंध होता है। जैसे-जैसे ब्याज दरें बढ़ती हैं, बांड की कीमत घटती है, और इसके विपरीत। एक बांड जो बांडधारकों को मौजूदा बाजार ब्याज दर से कम ब्याज या कूपन दर प्रदान करता है, संभवतः उसके अंकित मूल्य से कम कीमत पर बेचा जाएगा। यह कम कीमत इस अवसर के कारण है कि निवेशकों को एक समान बॉन्ड या अन्य प्रतिभूतियां खरीदनी पड़ती हैं जो बेहतर रिटर्न देती हैं।

उदाहरण के लिए, मान लीजिए, एक निवेशक द्वारा बांड खरीदने के बाद ब्याज दरों में वृद्धि होती है। बाजार की तुलना में कम दर का भुगतान करने के कारण अर्थव्यवस्था में उच्च ब्याज दर नए खरीदे गए बांड के मूल्य को कम करती है। इसका मतलब है कि अगर हमारे निवेशक द्वितीयक बाजार में बांड बेचना चाहते हैं, तो उन्हें इसे कम कीमत पर पेश करना होगा। क्या बाजार में प्रचलित ब्याज दरें इतनी बढ़ जाती हैं कि किसी बॉन्ड की कीमत या मूल्य उसके अंकित मूल्य से नीचे हो जाता है, इसे डिस्काउंट बॉन्ड कहा जाता है।

हालांकि, डिस्काउंट बॉन्ड में “छूट” का मतलब यह नहीं है कि निवेशकों को बाजार की पेशकश की तुलना में बेहतर उपज मिलती है। इसके बजाय, निवेशकों को मौजूदा बाजार में ब्याज दरों के सापेक्ष बांड की कम उपज को ऑफसेट करने के लिए कम कीमत मिल रही है। उदाहरण के लिए, यदि कोई कॉरपोरेट बॉन्ड $980 पर कारोबार कर रहा है, तो इसे डिस्काउंट बॉन्ड माना जाता है क्योंकि इसका मूल्य $1,000 के बराबर मूल्य से कम है। जैसे ही एक बांड छूट जाता है या कीमत में कमी आती है, इसका मतलब है कि इसकी कूपन दर वर्तमान प्रतिफल से कम है।

इसके विपरीत, यदि मौजूदा ब्याज दरें किसी मौजूदा बांड पर प्रस्तावित कूपन दर से कम हो जाती हैं, तो बांड प्रीमियम या अंकित मूल्य से अधिक कीमत पर व्यापार करेगा।

परिपक्वता के लिए उपज का उपयोग करना

निवेशक यील्ड टू मैच्योरिटी (YTM) नामक गणना का उपयोग करके पुराने बॉन्ड की कीमतों को मौजूदा बाजार में उनके मूल्य में बदल सकते हैं। यील्ड टू मैच्योरिटी बॉन्ड के मौजूदा बाजार मूल्य, सममूल्य, कूपन ब्याज दर और बॉन्ड के रिटर्न की गणना के लिए परिपक्वता के समय पर विचार करती है। YTM गणना अपेक्षाकृत जटिल है, लेकिन कई ऑनलाइन वित्तीय कैलकुलेटर बांड के YTM को निर्धारित कर सकते हैं।

डिस्काउंट बांड के साथ डिफ़ॉल्ट जोखिम

यदि आप डिस्काउंट बॉन्ड खरीदते हैं, तो बॉन्ड की सराहना की संभावना काफी अधिक है, जब तक कि ऋणदाता डिफ़ॉल्ट नहीं होता है। यदि आप बांड के परिपक्व होने तक रोके रखते हैं, तो आपको बांड के अंकित मूल्य का भुगतान किया जाएगा, भले ही आपने मूल रूप से जो भुगतान किया वह अंकित मूल्य से कम था। शॉर्ट टर्म और लॉन्ग टर्म बॉन्ड के बीच मैच्योरिटी रेट अलग-अलग होते हैं। शॉर्ट टर्म बॉन्ड एक साल से भी कम समय में मैच्योर होते हैं जबकि लॉन्ग टर्म बॉन्ड 10 से 15 साल या उससे भी ज्यादा समय में मैच्योर हो सकते हैं।

हालांकि, लंबी अवधि के बॉन्ड के लिए डिफ़ॉल्ट की संभावना अधिक हो सकती है, क्योंकि डिस्काउंट बॉन्ड यह संकेत दे सकता है कि बॉन्ड जारीकर्ता वित्तीय संकट में हो सकता है। डिस्काउंट बॉन्ड जारीकर्ता डिफ़ॉल्ट, गिरते लाभांश, या निवेशकों की ओर से खरीदने की अनिच्छा की अपेक्षा भी इंगित कर सकते हैं। नतीजतन, निवेशकों को उनके जोखिम के लिए रियायती मूल्य पर बांड खरीदने में सक्षम होने के कारण कुछ हद तक मुआवजा दिया जाता है।

व्यथित और शून्य-कूपन बांड

एक व्यथित बांड एक ऐसा बांड है जिसमें डिफ़ॉल्ट की उच्च संभावना होती है और यह एक महत्वपूर्ण छूट के बराबर व्यापार कर सकता है, जो प्रभावी रूप से अपनी उपज को वांछनीय स्तर तक बढ़ा देगा। हालांकि, व्यथित बांडों से आमतौर पर पूर्ण या समय पर ब्याज भुगतान की उम्मीद नहीं की जाती है। नतीजतन, इन प्रतिभूतियों को खरीदने वाले निवेशक सट्टा खेल रहे हैं।

जीरो-कूपन बॉन्ड डीप डिस्काउंट बॉन्ड का एक बेहतरीन उदाहरण है। परिपक्वता तक समय की लंबाई के आधार पर, शून्य-कूपन बांड सममूल्य पर पर्याप्त छूट पर, कभी-कभी 20% या अधिक पर जारी किए जा सकते हैं। क्योंकि एक बांड हमेशा परिपक्वता पर अपने पूर्ण, अंकित मूल्य का भुगतान करेगा – यह मानते हुए कि कोई क्रेडिट घटना नहीं होती है – शून्य-कूपन बांड परिपक्वता तिथि के करीब आने पर कीमत में लगातार वृद्धि करेंगे। ये बांड आवधिक ब्याज भुगतान नहीं करते हैं और परिपक्वता पर धारक को अंकित मूल्य का केवल एक भुगतान करेंगे।

डिस्काउंट बांड के फायदे और नुकसान

जिस तरह किसी भी अन्य छूट वाले उत्पादों को खरीदने के साथ निवेशक के लिए जोखिम शामिल होता है, लेकिन कुछ पुरस्कार भी होते हैं। चूंकि निवेशक निवेश को रियायती मूल्य पर खरीदता है इसलिए यह अधिक पूंजीगत लाभ के लिए अधिक अवसर प्रदान करता है। निवेशक को इस लाभ को उन पूंजीगत लाभ पर करों का भुगतान करने के नुकसान के खिलाफ तौलना चाहिए।

बॉन्डधारक नियमित रिटर्न प्राप्त करने की उम्मीद कर सकते हैं जब तक कि उत्पाद शून्य-कूपन बांड न हो। साथ ही, ये उत्पाद निवेशक के पोर्टफोलियो की जरूरतों को पूरा करने के लिए लंबी और छोटी अवधि की परिपक्वता में आते हैं। जारीकर्ता की साख पर विचार महत्वपूर्ण है, विशेष रूप से लंबी अवधि के बांड के साथ, डिफ़ॉल्ट की संभावना के कारण। पेशकश में छूट का अस्तित्व इंगित करता है कि अंतर्निहित कंपनी के लाभांश का भुगतान करने और परिपक्वता पर मूलधन वापस करने में सक्षम होने की कुछ चिंता है।

पेशेवरों

  • पूंजीगत लाभ के लिए एक उच्च संभावना है क्योंकि बांड अंकित मूल्य से कम पर बेचते हैं और कुछ को 20% या अधिक की गहरी छूट पर पेश किया जाता है

  • निवेशकों को नियमित ब्याज मिलता है – आमतौर पर अर्ध-वार्षिक – जब तक कि पेशकश शून्य-कूपन बांड न हो।

  • डिस्काउंट बांड अल्पकालिक और दीर्घकालिक परिपक्वता के साथ उपलब्ध हैं।

दोष

  • डिस्काउंट बांड जारीकर्ता के डिफ़ॉल्ट, गिरते लाभांश, या ऋण खरीदने के लिए निवेशकों की अनिच्छा की अपेक्षा का संकेत दे सकते हैं।

  • लंबी अवधि की परिपक्वता वाले डिस्काउंट बॉन्ड में डिफ़ॉल्ट का अधिक जोखिम होता है।

  • गहरे छूट वाले बांड इंगित करते हैं कि एक कंपनी वित्तीय संकट में है और अपने दायित्व पर चूक के जोखिम में है।

डिस्काउंट बॉन्ड का वास्तविक-विश्व उदाहरण

28 मार्च, 2019 तक, बेड बाथ एंड बियॉन्ड इंक. (BBBY) के पास एक बॉन्ड है जो वर्तमान में एक डिस्काउंट बॉन्ड है। नीचे बांड का विवरण दिया गया है जिसमें बांड जारी करने की संख्या, पेशकश के समय कूपन दर और अन्य जानकारी शामिल है।

  • मुद्दा: बीबीबीवाई4144685
  • विवरण: बेड बाथ और बियॉन्ड इंक
  • कूपन दर: 4.915
  • परिपक्वता तिथि: 08/01/2034
  • पेशकश पर यील्ड: 4.92%
  • पेशकश पर मूल्य: $100.00
  • कूपन प्रकार: निश्चित

29 मार्च, 2019 की निपटान तिथि के अनुसार, बांड की वर्तमान कीमत $79.943 थी, जो पेशकश पर $ 100 की कीमत थी। संदर्भ के लिए, 10-वर्षीय ट्रेजरी यील्ड 2.45% पर ट्रेड करती है, जिससे BBBY बॉन्ड पर यील्ड वर्तमान यील्ड की तुलना में बहुत अधिक आकर्षक हो जाती है। हालांकि, बीबीबीवाई को पिछले कुछ वर्षों में वित्तीय कठिनाई का सामना करना पड़ा है, जिससे बांड जोखिम भरा हो गया है क्योंकि हम देख सकते हैं कि कूपन दर 10 साल के ट्रेजरी नोट पर वर्तमान उपज से अधिक होने के बावजूद छूट मूल्य पर ट्रेड करता है।

यील्ड कई बार कूपन दर से अधिक होती है और कुछ दिनों में 7% तक पहुंच जाती है, जो आगे इंगित करता है कि बॉन्ड पर भारी छूट दी गई है क्योंकि यील्ड कूपन दर से बहुत अधिक है, जबकि इसकी कीमत इसके अंकित मूल्य से बहुत कम है।

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