डच नीलामी क्या है मतलब और उदाहरण

एक डच नीलामी क्या है?

एक डच नीलामी एक बाजार संरचना है जिसमें पेशकश की गई किसी चीज की कीमत सभी बोलियों को लेने के बाद निर्धारित की जाती है, जिस पर कुल पेशकश बेची जा सकती है। इस प्रकार की नीलामी में, निवेशक मात्रा और कीमत के संदर्भ में उस राशि के लिए बोली लगाते हैं जिसे वे खरीदना चाहते हैं।

एक डच नीलामी एक प्रकार की नीलामी को भी संदर्भित करती है जिसमें किसी वस्तु की कीमत तब तक कम की जाती है जब तक कि उसे बोली न मिल जाए। पहली बोली जीतने वाली बोली है और बिक्री में परिणाम होता है, यह मानते हुए कि कीमत आरक्षित मूल्य से ऊपर है। यह विशिष्ट नीलामी बाजारों के विपरीत है, जहां कीमत कम शुरू होती है और फिर बढ़ जाती है क्योंकि बोली लगाने वाले एक दूसरे के बीच सफल खरीदार बनने के लिए प्रतिस्पर्धा करते हैं।

सार्वजनिक पेशकशों के लिए डच नीलामी को समझना

यदि कोई कंपनी डच नीलामी प्रारंभिक सार्वजनिक पेशकश (आईपीओ) का उपयोग कर रही है, तो संभावित निवेशक उन शेयरों की संख्या के लिए अपनी बोलियां दर्ज करते हैं जिन्हें वे खरीदना चाहते हैं और साथ ही वह कीमत जो वे भुगतान करने को तैयार हैं। उदाहरण के लिए, एक निवेशक 100 शेयरों के लिए $ 100 पर बोली लगा सकता है जबकि दूसरा निवेशक 500 शेयरों के लिए $ 95 की पेशकश करता है।

एक बार सभी बोलियां जमा करने के बाद, आवंटित प्लेसमेंट बोलीदाताओं को उच्चतम बोलियों से नीचे तक आवंटित किया जाता है, जब तक कि सभी आवंटित शेयरों को असाइन नहीं किया जाता है। हालांकि, प्रत्येक बोलीदाता द्वारा भुगतान की जाने वाली कीमत सभी आवंटित बोलीदाताओं की न्यूनतम कीमत या अनिवार्य रूप से अंतिम सफल बोली पर आधारित होती है। इसलिए, यदि आप अपने 1,000 शेयरों के लिए $100 की बोली लगाते हैं, यदि अंतिम सफल बोली $80 है, तो आपको अपने 1,000 शेयरों के लिए केवल $80 का भुगतान करना होगा।

यूएस ट्रेजरी अपनी प्रतिभूतियों को बेचने के लिए डच नीलामी का उपयोग करता है। देश के कर्ज को वित्तपोषित करने में मदद करने के लिए, यूएस ट्रेजरी ट्रेजरी बिल (टी-बिल), नोट्स (टी-नोट्स), और बॉन्ड (टी-बॉन्ड) को बेचने के लिए नियमित नीलामी आयोजित करता है, जिसे सामूहिक रूप से ट्रेजरी के रूप में जाना जाता है। संभावित निवेशक ट्रेजरीडायरेक्ट या ट्रेजरी ऑटोमेटेड ऑक्शन प्रोसेसिंग सिस्टम (TAAPS) के माध्यम से इलेक्ट्रॉनिक रूप से बोलियां जमा करते हैं, जो नीलामी से 30 दिन पहले तक बोलियां स्वीकार करती हैं। मान लीजिए कि ट्रेजरी 5% कूपन के साथ दो साल के नोटों में 9 मिलियन डॉलर जुटाना चाहता है। मान लें कि प्रस्तुत बोलियां इस प्रकार हैं:

• $ 1 मिलियन 4.79% पर
• 4.85% पर $2.5 मिलियन
• $ 2 मिलियन 4.96% पर
• $1.5 मिलियन 5% पर
• 5.07% पर $3 मिलियन
• 5.1% पर $1 मिलियन
• 5.5% पर $ 5 मिलियन

सबसे कम प्रतिफल वाली बोलियां पहले स्वीकार की जाएंगी क्योंकि जारीकर्ता अपने बांड निवेशकों को कम प्रतिफल देना पसंद करेगा। इस मामले में, चूंकि ट्रेजरी $9 मिलियन जुटाना चाहता है, वह 5.07% तक की न्यूनतम उपज वाली बोलियों को स्वीकार करेगा। इस निशान पर, $ 3 मिलियन की बोली में से केवल $ 2 मिलियन को मंजूरी दी जाएगी। 5.07% यील्ड से ऊपर की सभी बोलियों को अस्वीकार कर दिया जाएगा, और नीचे की बोलियों को स्वीकार किया जाएगा। वास्तव में, इस नीलामी को 5.07% पर मंजूरी दी जाती है, और सभी सफल बोलीदाताओं को 5.07% उपज प्राप्त होती है।

डच नीलामी आईपीओ मूल्य निर्धारण के लिए एक वैकल्पिक बोली प्रक्रिया भी प्रदान करती है। जब Google ने अपनी सार्वजनिक पेशकश शुरू की, तो उसने उचित मूल्य अर्जित करने के लिए डच नीलामी पर भरोसा किया।

सबसे कम बोली लगाने वाली डच नीलामी

एक डच नीलामी में, कीमतें ऊंची शुरू होती हैं और तब तक क्रमिक रूप से गिराई जाती हैं जब तक कि कोई बोली लगाने वाला चल मूल्य स्वीकार नहीं कर लेता। एक बार कीमत स्वीकार हो जाने के बाद, नीलामी समाप्त हो जाती है। उदाहरण के लिए, नीलामीकर्ता किसी वस्तु के लिए $2,000 से शुरू होता है। बोली लगाने वाले कीमत में गिरावट तब तक देखते हैं जब तक कि वह उस कीमत तक नहीं पहुंच जाती जिसे बोली लगाने वालों में से कोई एक स्वीकार करता है। कोई भी बोली लगाने वाला दूसरों की बोलियों को तब तक नहीं देखता जब तक कि उसकी खुद की बोली तैयार नहीं हो जाती, और जीतने वाला बोली लगाने वाला सबसे अधिक बोली लगाने वाला होता है। इसलिए, यदि $ 2,000 पर कोई बोली लगाने वाला नहीं है, तो कीमत $ 100 से $ 1,900 तक कम हो जाती है। यदि कोई बोलीदाता ब्याज की वस्तु को स्वीकार करता है, जैसे कि $1,500 का चिह्न, तो नीलामी समाप्त हो जाती है।

डच नीलामी के लाभ और कमियां

आरंभिक सार्वजनिक पेशकशों के लिए डच नीलामी का उपयोग लाभ के साथ-साथ कमियां भी प्रदान करता है।

ऐसी नीलामियों का सबसे बड़ा लाभ यह है कि वे सार्वजनिक पेशकशों का लोकतंत्रीकरण करने के लिए होती हैं। जैसा कि वर्तमान में होता है, एक विशिष्ट आईपीओ के संचालन की प्रक्रिया ज्यादातर निवेश बैंकों द्वारा नियंत्रित होती है। वे पेशकश के लिए हामीदार के रूप में कार्य करते हैं और रोड शो के माध्यम से इसे चरवाहा करते हैं, संस्थागत निवेशकों को छूट पर जारी करने वाली कंपनी की प्रतिभूतियों को खरीदने में सक्षम बनाते हैं। वे आईपीओ की कीमत निर्धारित करने के लिए भी जिम्मेदार हैं। एक डच नीलामी छोटे निवेशकों को पेशकश में भाग लेने की अनुमति देती है।

एक डच नीलामी भी पेशकश और वास्तविक लिस्टिंग कीमतों के बीच अंतर को कम करने के लिए माना जाता है। संस्थागत निवेशक इस अंतर का फायदा उठाते हुए शेयरों को छूट पर खरीदकर और स्टॉक सूचीबद्ध होने के तुरंत बाद उन्हें बेचकर मुनाफे में वृद्धि करते हैं। डच नीलामी की कीमतें एक निष्पक्ष और अधिक पारदर्शी पद्धति द्वारा निर्धारित की जाती हैं जिसमें कई प्रकार के ग्राहकों से बोलियां आमंत्रित की जाती हैं। यह प्रथा यह सुनिश्चित करने के लिए है कि बाजार फर्म के मूल्य के उचित अनुमान पर पहुंचे और एक गर्म कंपनी की लिस्टिंग के साथ आने वाला प्रारंभिक “पॉप” मौन है।

उन लाभों के साथ कमियां भी हैं। क्योंकि नीलामी सभी धारियों के निवेशकों के लिए खुली है, एक खतरा है कि वे निवेश बैंकरों की तुलना में कम कठोर विश्लेषण कर सकते हैं और एक मूल्य अनुमान के साथ आते हैं जो कंपनी की संभावनाओं को सटीक रूप से प्रतिबिंबित नहीं कर सकता है।

डच नीलामी का एक और दोष “विजेता का अभिशाप” के रूप में जाना जाता है। इसमें, एक स्टॉक की कीमत लिस्टिंग के तुरंत बाद दुर्घटनाग्रस्त हो सकती है, जब निवेशक, जिन्होंने पहले अधिक कीमत की बोली लगाई थी, यह महसूस करते हैं कि उन्होंने गलत गणना या अधिक बोली लगाई हो सकती है। ऐसे निवेशक अपनी होल्डिंग से बाहर निकलने के लिए स्टॉक को बेचने की कोशिश कर सकते हैं, जिससे शेयर की कीमत में गिरावट आ सकती है।

डच नीलामी का उदाहरण

हाल के दिनों में डच नीलामी का सबसे प्रमुख उदाहरण अगस्त 2004 में Google का IPO था। कंपनी ने ट्रेडिंग के पहले दिन अपनी कीमतों में “पॉप” को रोकने के लिए इस प्रकार की पेशकश का विकल्प चुना। जबकि शेयर की कीमतों में वृद्धि शेयर बाजारों में एक मानक घटना है, यह 2000 के इंटरनेट बुलबुले के दौरान तकनीकी शेयरों के लिए बुलबुला क्षेत्र में बढ़ गया था। 1980 से 2001 तक, पहले दिन के कारोबार में पॉप 18.8% था। 1999 में और 2000 की पहली छमाही में यह आंकड़ा बढ़कर 77% हो गया।

इसकी पेशकश के लिए Google का प्रारंभिक अनुमान $108 से $135 रेंज के बीच 25.9 मिलियन था। लेकिन कंपनी ने वास्तविक पेशकश से लगभग एक सप्ताह पहले अपनी उम्मीदों को संशोधित किया जब विश्लेषकों ने उन आंकड़ों के पीछे के तर्क पर सवाल उठाया और सुझाव दिया कि Google अपने शेयरों को अधिक मूल्य दे रहा था। संशोधित अनुमान में, Google ने जनता को $85 से $95 के बीच मूल्य सीमा पर 19.6 मिलियन शेयर बेचने की पेशकश की।

भेंट की प्रतिक्रिया को निराशाजनक माना गया। हालाँकि Google को एक हॉट कंपनी और पेशकश माना जाता था, निवेशकों ने इसके शेयरों की कीमत $85 रखी, जो इसके अनुमानों की निचली सीमा थी। दिन के अंत तक, शेयर 100.34 डॉलर पर कारोबार कर रहे थे, ट्रेडिंग के पहले दिन के दौरान 17.6% का उछाल।

पर्यवेक्षकों ने खराब प्रदर्शन के लिए कंपनी के आईपीओ के बारे में नकारात्मक प्रेस रिपोर्टों को जिम्मेदार ठहराया। इसके कार्यकारी शेयर आवंटन की एक एसईसी जांच ने Google की पेशकश के लिए उत्साह को और कम कर दिया। कंपनी को जुटाए गए धन के उपयोग के बारे में “गुप्त” भी कहा गया था, जिससे विशेष रूप से छोटे निवेशकों के लिए इसकी पेशकश का मूल्यांकन करना मुश्किल हो गया था, जो खोज इंजन के लिए उभरते बाजार और वेब पर जानकारी को व्यवस्थित करने के बारे में नहीं जानते थे।