बॉन्ड यील्ड क्या है मतलब और उदाहरण

बॉन्ड यील्ड क्या है?

बॉन्ड यील्ड वह रिटर्न है जो एक निवेशक को बॉन्ड पर मिलता है। बॉन्ड यील्ड को विभिन्न तरीकों से परिभाषित किया जा सकता है। बॉन्ड यील्ड को उसके कूपन रेट के बराबर सेट करना सबसे सरल क्या है मतलब और उदाहरण है। वर्तमान उपज बांड की कीमत और उसके कूपन या ब्याज भुगतान का एक कार्य है, जो कि कूपन उपज से अधिक सटीक होगा यदि बांड की कीमत उसके अंकित मूल्य से अलग है।

बांड की उपज की अधिक जटिल गणना पैसे के समय मूल्य और चक्रवृद्धि ब्याज भुगतान के लिए जिम्मेदार होगी। इन गणनाओं में परिपक्वता की उपज (YTM), बांड समकक्ष प्रतिफल (BEY), और प्रभावी वार्षिक प्रतिफल (EAY) शामिल हैं।

सारांश

एक बांड की उपज एक विशेष अवधि में एक निश्चित आय निवेश पर उत्पन्न और प्राप्त होने वाली अपेक्षित आय को संदर्भित करती है, जिसे प्रतिशत या ब्याज दर के रूप में व्यक्त किया जाता है।
बांड की प्रतिफल प्राप्त करने के लिए कई तरीके हैं, और इनमें से प्रत्येक विधि इसके संभावित जोखिम और वापसी के एक अलग पहलू पर प्रकाश डाल सकती है।
कुछ विधियां दूसरों की तुलना में विशिष्ट प्रकार के बांडों के लिए खुद को उधार देती हैं, और इसलिए यह जानना महत्वपूर्ण है कि किस प्रकार की उपज से अवगत कराया जा रहा है।

बॉन्ड यील्ड: करंट यील्ड और YTM

बॉन्ड यील्ड का अवलोकन

जब निवेशक बांड खरीदते हैं, तो वे अनिवार्य रूप से बांड जारीकर्ताओं को पैसा उधार देते हैं। बदले में, बांड जारीकर्ता बांड के जीवन के दौरान बांड पर निवेशकों के ब्याज का भुगतान करने और परिपक्वता पर बांड के अंकित मूल्य को चुकाने के लिए सहमत होते हैं। बॉन्ड यील्ड की गणना करने का सबसे सरल तरीका है कि इसके कूपन भुगतान को बॉन्ड के अंकित मूल्य से विभाजित किया जाए। इसे कूपन दर कहा जाता है।

$text{कूपन दर}=frac{text{वार्षिक कूपन भुगतान}}{पाठ{बॉन्ड अंकित मूल्य}}$

यदि किसी बांड का अंकित मूल्य $1,000 है और उसने प्रति वर्ष $100 का ब्याज या कूपन भुगतान किया है, तो इसकी कूपन दर 10% ($100 / $1,000 = 10%) है। हालांकि, कभी-कभी एक बांड को उसके अंकित मूल्य (प्रीमियम) से अधिक या उसके अंकित मूल्य (छूट) से कम पर खरीदा जाता है, जो एक निवेशक द्वारा बांड पर अर्जित आय को बदल देगा।

बॉन्ड यील्ड बनाम मूल्य

जैसे-जैसे बॉन्ड की कीमतें बढ़ती हैं, बॉन्ड यील्ड गिरती है। उदाहरण के लिए, मान लें कि कोई निवेशक 10% वार्षिक कूपन दर और $1,000 के अंकित मूल्य के साथ पांच वर्षों में परिपक्व होने वाला बांड खरीदता है। प्रत्येक वर्ष, बांड ब्याज में 10% या $ 100 का भुगतान करता है। इसकी कूपन दर इसके सममूल्य से विभाजित ब्याज है।

यदि ब्याज दरें 10% से अधिक हो जाती हैं, तो निवेशक द्वारा इसे बेचने का निर्णय लेने पर बांड की कीमत गिर जाएगी। उदाहरण के लिए, कल्पना कीजिए कि समान निवेश के लिए ब्याज दरें बढ़कर 12.5 प्रतिशत हो जाती हैं। मूल बॉन्ड अभी भी केवल $ 100 का कूपन भुगतान करता है, जो उन निवेशकों के लिए अनाकर्षक होगा जो $ 125 का भुगतान करने वाले बॉन्ड खरीद सकते हैं जो अब ब्याज दरें अधिक हैं।

यदि मूल बांड मालिक बांड बेचना चाहता है, तो कीमत कम की जा सकती है ताकि कूपन भुगतान और परिपक्वता मूल्य 12% की उपज के बराबर हो। इस मामले में, इसका मतलब है कि निवेशक बांड की कीमत को 927.90 डॉलर तक गिरा देगा। पूरी तरह से यह समझने के लिए कि बांड का मूल्य क्यों है, आपको इस बारे में थोड़ा और समझने की आवश्यकता है कि बांड मूल्य निर्धारण में पैसे का समय मूल्य कैसे उपयोग किया जाता है, जिसकी चर्चा इस लेख में बाद में की गई है।

यदि ब्याज दरें मूल्य में गिरती हैं, तो बांड की कीमत बढ़ जाएगी क्योंकि इसका कूपन भुगतान अधिक आकर्षक है। उदाहरण के लिए, यदि समान निवेश के लिए ब्याज दरें गिरकर 7.5% हो जाती हैं, तो बांड विक्रेता बांड को $1,101.15 में बेच सकता है। आगे की दरें गिरती हैं, बांड की कीमत उतनी ही अधिक होगी, और जब ब्याज दरें बढ़ती हैं तो यह विपरीत होता है।

किसी भी परिदृश्य में, नए निवेशक के लिए कूपन दर का कोई अर्थ नहीं रह गया है। हालांकि, अगर वार्षिक कूपन भुगतान को बांड की कीमत से विभाजित किया जाता है, तो निवेशक वर्तमान उपज की गणना कर सकता है और बांड की वास्तविक उपज का मोटा अनुमान प्राप्त कर सकता है।

$text{वर्तमान प्रतिफल}=frac{text{वार्षिक कूपन भुगतान}}{पाठ{बॉन्ड मूल्य}}$

वर्तमान प्रतिफल और कूपन दर बांड की प्रतिफल के लिए अपूर्ण गणना हैं क्योंकि वे पैसे के समय मूल्य, परिपक्वता मूल्य या भुगतान आवृत्ति के लिए जिम्मेदार नहीं हैं। बांड की प्रतिफल की पूरी तस्वीर देखने के लिए अधिक जटिल गणनाओं की आवश्यकता होती है।

बांड परिपक्वता का मूल्य

एक बांड की परिपक्वता पर प्रतिफल (YTM) उस ब्याज दर के बराबर होती है जो किसी बांड के भविष्य के सभी नकदी प्रवाहों का वर्तमान मूल्य उसकी वर्तमान कीमत के बराबर बनाती है। इन नकदी प्रवाहों में सभी कूपन भुगतान और इसकी परिपक्वता मूल्य शामिल हैं। YTM के लिए समाधान एक परीक्षण और त्रुटि प्रक्रिया है जिसे एक वित्तीय कैलकुलेटर पर किया जा सकता है, लेकिन सूत्र इस प्रकार है:

$शुरू {गठबंधन} औरपाठ{मूल्य}=sum^T_{t-1}frac{text{कैश फ्लो}_t}{(1+text{YTM})^t}\ &textbf {कहां:}\ &text{YTM}=text{ यील्ड टू मैच्योरिटी} end{aligned}$

पिछले उदाहरण में, $1,000 अंकित मूल्य वाला एक बांड, परिपक्वता के लिए पांच वर्ष, और $100 वार्षिक कूपन भुगतान का मूल्य $927.90 था, जो कि 12% के YTM से मेल खाता था। उस स्थिति में, पांच कूपन भुगतान और $1,000 परिपक्वता मूल्य बांड के नकदी प्रवाह थे। 12% की छूट या ब्याज दर के साथ उन छह नकदी प्रवाहों में से प्रत्येक का वर्तमान मूल्य ज्ञात करना यह निर्धारित करेगा कि बांड की वर्तमान कीमत क्या होनी चाहिए।

बॉन्ड समतुल्य यील्ड (BEY)

बॉन्ड यील्ड को आम तौर पर बॉन्ड समकक्ष यील्ड (BEY) के रूप में उद्धृत किया जाता है, जो इस तथ्य के लिए एक समायोजन करता है कि अधिकांश बॉन्ड दो अर्ध-वार्षिक भुगतानों में अपने वार्षिक कूपन का भुगतान करते हैं। पिछले उदाहरणों में, बांड का नकदी प्रवाह वार्षिक था, इसलिए YTM BEY के बराबर है। हालाँकि, यदि कूपन भुगतान हर छह महीने में किया जाता है, तो अर्ध-वार्षिक YTM 5.979% होगा।

BEY अर्ध-वार्षिक YTM का एक सरल वार्षिक संस्करण है और इसकी गणना YTM को दो से गुणा करके की जाती है। इस उदाहरण में, $50 के अर्ध-वार्षिक कूपन भुगतान का भुगतान करने वाले बॉन्ड का BEY 11.958% (5.979% X 2 = 11.958%) होगा। BEY अर्ध-वार्षिक YTM से वार्षिक दर में समायोजन के लिए पैसे के समय मूल्य के लिए जिम्मेदार नहीं है।

प्रभावी वार्षिक उपज (ईएवाई)

एक बार जब वे गणना में पैसे के समय मूल्य के लिए खाते में बांड के लिए BEY को जानते हैं, तो निवेशक अधिक सटीक वार्षिक उपज पा सकते हैं। अर्ध-वार्षिक कूपन भुगतान के मामले में, प्रभावी वार्षिक प्रतिफल (ईएवाई) की गणना निम्नानुसार की जाएगी:

$शुरू {गठबंधन} औरपाठ{ईएवाई} = बाएं ( 1 + frac { पाठ{YTM} }{ 2 } दाएं) ^ 2 – 1 \ &textbf{कहां:}\ औरपाठ {EAY} = text{प्रभावी वार्षिक उपज} \ end{aligned}$

यदि कोई निवेशक जानता है कि अर्ध-वार्षिक YTM 5.979% था, तो वे 12.32% का EAY खोजने के लिए पिछले फॉर्मूले का उपयोग कर सकते थे। क्योंकि अतिरिक्त चक्रवृद्धि अवधि शामिल है, EAY, BEY से अधिक होगा।

बांड की प्रतिफल खोजने में जटिलताएं

कुछ कारक हैं जो बांड की उपज को और अधिक जटिल बना सकते हैं। उदाहरण के लिए, पिछले उदाहरणों में, यह माना गया था कि बांड को बेचने के समय परिपक्वता के लिए ठीक पांच वर्ष शेष थे, जो कि शायद ही कभी होगा।

बांड की प्रतिफल की गणना करते समय, भिन्नात्मक अवधियों को सरलता से निपटाया जा सकता है; अर्जित ब्याज अधिक कठिन है। उदाहरण के लिए, एक ऐसे बॉन्ड की कल्पना करें जिसमें परिपक्वता के लिए चार साल आठ महीने बाकी हों। उपज गणना में घातांक को आंशिक वर्ष के लिए समायोजित करने के लिए दशमलव में बदला जा सकता है। हालांकि, इसका मतलब है कि वर्तमान कूपन अवधि में चार महीने बीत चुके हैं और दो और जाने हैं, जिसके लिए अर्जित ब्याज के समायोजन की आवश्यकता है। एक नए बांड खरीदार को पूर्ण कूपन का भुगतान किया जाएगा, इसलिए मौजूदा कूपन अवधि में चार महीने के लिए विक्रेता को क्षतिपूर्ति करने के लिए बांड की कीमत थोड़ी बढ़ जाएगी।

बांड को एक “साफ मूल्य” के साथ उद्धृत किया जा सकता है जिसमें अर्जित ब्याज या “गंदा मूल्य” शामिल नहीं है जिसमें अर्जित ब्याज को समेटने के लिए बकाया राशि शामिल है। जब बांड को ब्लूमबर्ग या रॉयटर्स टर्मिनल जैसी प्रणाली में उद्धृत किया जाता है, तो स्वच्छ मूल्य का उपयोग किया जाता है।

बॉन्ड की यील्ड निवेशकों को क्या बताती है?

एक बांड की उपज बांड के कूपन (ब्याज) भुगतान से एक निवेशक को वापसी है। इसकी गणना एक साधारण कूपन यील्ड के रूप में की जा सकती है, जो पैसे के समय मूल्य, बॉन्ड की कीमत में किसी भी बदलाव, या परिपक्वता के लिए उपज जैसी अधिक जटिल विधि का उपयोग करके अनदेखा करती है। उच्च प्रतिफल का अर्थ है कि बांड निवेशकों पर अधिक ब्याज भुगतान बकाया है, लेकिन यह अधिक जोखिम का संकेत भी हो सकता है। एक उधारकर्ता जितना जोखिम भरा होता है, उतनी ही अधिक उपज वाले निवेशक अपने कर्ज को रखने की मांग करते हैं। अधिक प्रतिफल लंबी परिपक्वता वाले बांडों से भी जुड़े होते हैं।

क्या हाई-यील्ड बॉन्ड्स लो-यील्ड बॉन्ड्स से बेहतर निवेश हैं?

किसी भी निवेश की तरह, यह किसी की व्यक्तिगत परिस्थितियों, लक्ष्यों और जोखिम सहनशीलता पर निर्भर करता है। कम-लाभ वाले बॉन्ड उन निवेशकों के लिए बेहतर हो सकते हैं जो वस्तुतः जोखिम-मुक्त संपत्ति चाहते हैं, या जो एक मिश्रित पोर्टफोलियो को कम-जोखिम वाली संपत्ति में रखकर एक मिश्रित पोर्टफोलियो की रक्षा कर रहे हैं। इसके बजाय उच्च-उपज वाले बॉन्ड उन निवेशकों के लिए बेहतर अनुकूल हो सकते हैं जो उच्च रिटर्न के बदले में कुछ हद तक जोखिम स्वीकार करने को तैयार हैं। जोखिम यह है कि बांड जारी करने वाली कंपनी या सरकार अपने ऋणों पर चूक कर देगी। विविधीकरण अपेक्षित रिटर्न को बढ़ाते हुए पोर्टफोलियो जोखिम को कम करने में मदद कर सकता है।

कुछ सामान्य उपज गणनाएँ क्या हैं?

परिपक्वता की उपज (YTM) एक बांड पर अनुमानित कुल रिटर्न है यदि बांड परिपक्व होने तक आयोजित किया जाता है। यील्ड टू मैच्योरिटी को लॉन्ग टर्म बॉन्ड यील्ड माना जाता है लेकिन इसे वार्षिक दर के रूप में व्यक्त किया जाता है। YTM को आमतौर पर एक बांड समकक्ष उपज (BEY) के रूप में उद्धृत किया जाता है, जो एक वर्ष से कम के कूपन भुगतान अवधि वाले बांडों की तुलना करना आसान बनाता है।

वार्षिक प्रतिशत प्रतिफल (APY) चक्रवृद्धि ब्याज के प्रभाव को ध्यान में रखते हुए बचत जमा या निवेश पर अर्जित प्रतिफल की वास्तविक दर है।

वार्षिक प्रतिशत दर (एपीआर) में लेनदेन से जुड़ी कोई भी फीस या अतिरिक्त लागत शामिल है, लेकिन यह एक विशिष्ट वर्ष के भीतर ब्याज की चक्रवृद्धि को ध्यान में नहीं रखता है।

कॉल करने योग्य बांड में एक निवेशक भी कॉल करने के लिए उपज (YTC) का अनुमान लगाना चाहता है, या कुल रिटर्न जो प्राप्त होगा यदि खरीदा गया बांड पूर्ण परिपक्वता के बजाय इसकी कॉल तिथि तक ही आयोजित किया जाता है।

निवेशक बॉन्ड यील्ड का उपयोग कैसे करते हैं?

व्यक्तिगत बांडों से अपेक्षित नकदी प्रवाह का मूल्यांकन करने के अलावा, अधिक परिष्कृत विश्लेषणों के लिए प्रतिफल का उपयोग किया जाता है। ट्रेडर्स यील्ड कर्व का लाभ उठाने के लिए अलग-अलग मैच्योरिटी के बॉन्ड खरीद और बेच सकते हैं, जो समान क्रेडिट क्वालिटी वाले लेकिन अलग-अलग मैच्योरिटी डेट वाले बॉन्ड की ब्याज दरों को प्लॉट करते हैं। उपज वक्र का ढलान भविष्य की ब्याज दर में बदलाव और आर्थिक गतिविधि का एक विचार देता है। वे कुछ विशेषताओं को स्थिर रखते हुए, विभिन्न श्रेणियों के बांडों के बीच ब्याज दरों में अंतर को भी देख सकते हैं।

यील्ड स्प्रेड अलग-अलग मैच्योरिटी वाले डेट इंस्ट्रूमेंट्स, क्रेडिट रेटिंग, जारीकर्ता या जोखिम स्तर के यील्ड के बीच का अंतर है, जिसकी गणना एक इंस्ट्रूमेंट की यील्ड को दूसरे से घटाकर की जाती है- उदाहरण के लिए, एएए कॉरपोरेट बॉन्ड और यूएस ट्रेजरी के बीच स्प्रेड। यह अंतर अक्सर आधार अंक (बीपीएस) या प्रतिशत अंक में व्यक्त किया जाता है।