बॉक्स स्प्रेड क्या है मतलब और उदाहरण

एक बॉक्स स्प्रेड क्या है?

एक बॉक्स स्प्रेड, या लांग बॉक्स, एक विकल्प आर्बिट्रेज रणनीति है जो एक मेलिंग बियर पुट स्प्रेड के साथ बुल कॉल स्प्रेड खरीदने को जोड़ती है। एक बॉक्स स्प्रेड को दो वर्टिकल स्प्रेड के रूप में माना जा सकता है, जिनमें से प्रत्येक में समान स्ट्राइक मूल्य और समाप्ति तिथियां होती हैं।

बॉक्स स्प्रेड का उपयोग निहित दरों पर उधार लेने या उधार देने के लिए किया जाता है जो एक व्यापारी के अपने प्रमुख ब्रोकर, क्लियरिंग फर्म या बैंक में जाने से अधिक अनुकूल होते हैं। क्योंकि इसकी समाप्ति पर एक बॉक्स की कीमत हमेशा शामिल स्ट्राइक के बीच की दूरी होगी (उदाहरण के लिए, एक 100-पीटी बॉक्स 25 और 125 स्ट्राइक का उपयोग कर सकता है और समाप्ति पर $ 100 के लायक होगा), आज के लिए भुगतान की गई कीमत पर विचार किया जा सकता है एक शून्य-कूपन बांड के रूप में। बॉक्स की प्रारंभिक लागत जितनी कम होगी, उसकी निहित ब्याज दर उतनी ही अधिक होगी। इस अवधारणा को सिंथेटिक ऋण के रूप में जाना जाता है।

सारांश

  • एक बॉक्स स्प्रेड एक विकल्प आर्बिट्रेज रणनीति है जो मैचिंग बियर पुट स्प्रेड के साथ बुल कॉल स्प्रेड खरीदने को जोड़ती है।
  • एक बॉक्स स्प्रेड का अंतिम भुगतान हमेशा दो स्ट्राइक कीमतों के बीच का अंतर होगा।
  • समाप्ति का समय जितना लंबा होगा, आज बॉक्स का बाजार मूल्य उतना ही कम होगा।
  • एक बॉक्स स्प्रेड को लागू करने की लागत – विशेष रूप से, कमीशन का शुल्क – इसकी संभावित लाभप्रदता का एक महत्वपूर्ण कारक हो सकता है।
  • व्यापारी नकद प्रबंधन उद्देश्यों के लिए कृत्रिम रूप से उधार लेने या उधार देने के लिए बॉक्स स्प्रेड का उपयोग करते हैं।

एक बॉक्स स्प्रेड को समझना

एक बॉक्स स्प्रेड का बेहतर तरीके से उपयोग किया जाता है जब स्प्रेड स्वयं अपने समाप्ति मूल्यों के संबंध में कम कीमत पर होते हैं। जब ट्रेडर को लगता है कि स्प्रेड की कीमत अधिक है, तो वे एक छोटा बॉक्स लगा सकते हैं, जो इसके बजाय विपरीत विकल्प जोड़े का उपयोग करता है। एक बॉक्स की अवधारणा तब सामने आती है जब कोई दो वर्टिकल, बुल कॉल और बियर पुट, स्प्रेड के उद्देश्य पर विचार करता है।

एक बुलिश वर्टिकल स्प्रेड अपने लाभ को अधिकतम करता है जब अंतर्निहित परिसंपत्ति समाप्ति पर उच्च स्ट्राइक मूल्य पर बंद हो जाती है। बेयरिश वर्टिकल स्प्रेड अपने लाभ को अधिकतम करता है जब अंतर्निहित परिसंपत्ति समाप्ति पर निचले स्ट्राइक मूल्य पर बंद हो जाती है।

बुल कॉल स्प्रेड और भालू पुट स्प्रेड दोनों को मिलाकर, ट्रेडर अज्ञात को समाप्त कर देता है, अर्थात् जहां अंतर्निहित परिसंपत्ति समाप्ति पर बंद हो जाती है। ऐसा इसलिए है क्योंकि भुगतान हमेशा समाप्ति पर दो स्ट्राइक कीमतों के बीच का अंतर होने वाला है।

यदि कमीशन के बाद स्प्रेड की लागत दो स्ट्राइक कीमतों के बीच के अंतर से कम है, तो ट्रेडर एक जोखिम रहित लाभ में लॉक हो जाता है, जिससे यह एक डेल्टा-न्यूट्रल रणनीति बन जाती है। अन्यथा, व्यापारी को इस रणनीति को निष्पादित करने के लिए पूरी तरह से लागत के नुकसान का एहसास हुआ है।

बॉक्स स्प्रेड प्रभावी रूप से सिंथेटिक ऋण स्थापित करता है। शून्य-कूपन बांड की तरह, उन्हें शुरू में छूट पर खरीदा जाता है और समय के साथ कीमत लगातार बढ़ जाती है जब तक कि यह समाप्ति के बीच की दूरी के बराबर नहीं हो जाती।

बॉक्स स्प्रेड निर्माण













बीवीई

=

एचएसपी



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एमपी

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बीवीई



(एनपीपी

+

कमीशन)















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मैंबीवीई= एचएसपी एलएसपीएमपी= बीवीई (एनपीपी+ कमीशन)एमएल = एनपीपी + आयोगोंकहाँ पे:बीवीई= समाप्ति पर बॉक्स मूल्यएचएसपी= उच्च स्ट्राइक मूल्यएलएसपी= कम स्ट्राइक मूल्यएमपी= अधिकतम लाभएनपीपी= शुद्ध प्रीमियम का भुगतानएमएल= अधिकतम हानिमैं

एक बॉक्स स्प्रेड बनाने के लिए, एक व्यापारी एक इन-द-मनी (ITM) कॉल खरीदता है, एक आउट-ऑफ-द-मनी (OTM) कॉल बेचता है, एक ITM पुट खरीदता है, और एक OTM पुट बेचता है। दूसरे शब्दों में, एक आईटीएम कॉल खरीदें और डालें और फिर एक ओटीएम कॉल बेचें और डालें।

यह देखते हुए कि इस संयोजन में चार विकल्प हैं, इस रणनीति को लागू करने की लागत – विशेष रूप से, कमीशन का शुल्क – इसकी संभावित लाभप्रदता का एक महत्वपूर्ण कारक हो सकता है। जटिल विकल्प रणनीतियों, जैसे कि, को कभी-कभी एलीगेटर स्प्रेड के रूप में संदर्भित किया जाता है।

कई बार ऐसा भी होगा जब बॉक्स की कीमत स्ट्राइक के बीच के स्प्रेड से अधिक होगी। क्या ऐसा होना चाहिए, लंबा बॉक्स काम नहीं करेगा लेकिन एक छोटा बॉक्स काम कर सकता है। यह रणनीति योजना को उलट देती है, आईटीएम विकल्प बेचती है और ओटीएम विकल्प खरीदती है।

बॉक्स स्प्रेड उदाहरण

कंपनी A का स्टॉक $51.00 में ट्रेड करता है। बॉक्स के चार चरणों में प्रत्येक विकल्प अनुबंध स्टॉक के 100 शेयरों को नियंत्रित करता है। योजना है:

  • $329 डेबिट प्रति विकल्प अनुबंध के लिए 3.29 (आईटीएम) के लिए 49 कॉल खरीदें
  • $123 क्रेडिट के लिए 53 कॉल 1.23 (OTM) पर बेचें
  • $269 डेबिट के लिए 2.69 (आईटीएम) के लिए 53 पुट खरीदें
  • 49 पुट को 0.97 (OTM) में $97 क्रेडिट पर बेचें

कमीशन से पहले व्यापार की कुल लागत $329 – $123 + $269 – $97 = $378 होगी। स्ट्राइक कीमतों के बीच स्प्रेड 53 – 49 = 4 है। बॉक्स स्प्रेड के लिए प्रति अनुबंध 100 शेयरों से गुणा करें = $400।

इस मामले में, ट्रेड कमीशन से पहले $22 के लाभ को लॉक कर सकता है। इसे लाभदायक बनाने के लिए सौदे के सभी चार चरणों के लिए कमीशन की लागत $22 से कम होनी चाहिए। यह एक रेज़र-थिन मार्जिन है, और यह तभी होता है जब बॉक्स की शुद्ध लागत स्प्रेड के समाप्ति मूल्य या स्ट्राइक के बीच के अंतर से कम हो।

बॉक्स स्प्रेड में छिपे जोखिम

जबकि बॉक्स स्प्रेड का उपयोग आमतौर पर नकद प्रबंधन के लिए किया जाता है और इसे कम जोखिम के साथ ब्याज दरों में अंतर करने के तरीके के रूप में देखा जाता है, कुछ छिपे हुए जोखिम भी हैं। पहला यह है कि ब्याज दरें आपके खिलाफ दृढ़ता से आगे बढ़ सकती हैं, जिससे नुकसान हो सकता है जैसे कि वे किसी अन्य निश्चित-आय वाले निवेश पर होते हैं जो दरों के प्रति संवेदनशील होते हैं।

दूसरा संभावित खतरा, जो शायद कम स्पष्ट है, प्रारंभिक व्यायाम का जोखिम है। अमेरिकी शैली के विकल्प, जैसे कि अधिकांश अमेरिकी शेयरों में सूचीबद्ध विकल्प जल्दी (यानी, समाप्ति से पहले) प्रयोग किए जा सकते हैं, और इसलिए यह संभव है कि एक छोटा विकल्प जो गहरे धन में हो जाता है, असाइन किया जा सकता है। एक बॉक्स के सामान्य निर्माण में, यह संभावना नहीं है, क्योंकि आप डीप कॉल और पुट के मालिक होंगे, लेकिन स्टॉक की कीमत काफी बढ़ सकती है और फिर खुद को ऐसी स्थिति में पा सकती है जहां आपको सौंपा जा सकता है।

एकल स्टॉक विकल्पों पर लिखे गए छोटे बक्से के लिए यह जोखिम बढ़ जाता है, जैसा कि रॉबिनहुड व्यापारी का कुख्यात मामला था, जो एक छोटे बॉक्स पर 2,000% से अधिक खो गया था, जब बेचे गए गहरे पुट बाद में सौंपे गए थे, जिससे रॉबिनहुड को लंबी कॉल का प्रयोग करना पड़ा। असाइनमेंट को पूरा करने के लिए आवश्यक शेयरों के साथ आने का प्रयास। इस पराजय को विभिन्न सबरेडिट सहित ऑनलाइन पोस्ट किया गया था, जहां यह एक सतर्क कहानी बन गई है (विशेषकर उक्त व्यापारी द्वारा दावा किए जाने के बाद कि यह वस्तुतः जोखिम रहित रणनीति थी)।

यहां सबक शॉर्ट बॉक्स से बचना है, या केवल इंडेक्स (या समान) पर शॉर्ट बॉक्स लिखना है जो इसके बजाय यूरोपीय विकल्पों का उपयोग करते हैं, जो शुरुआती अभ्यास की अनुमति नहीं देते हैं।

सामान्यतःपूछे जाने वाले प्रश्न

किसी को बॉक्स रणनीति का उपयोग कब करना चाहिए?

सामान्य क्रेडिट चैनलों (जैसे, एक बैंक) के माध्यम से प्राप्त की जा सकने वाली अधिक अनुकूल निहित ब्याज दरों का लाभ उठाने के लिए एक बॉक्स रणनीति सबसे उपयुक्त है। इसलिए इसका उपयोग अक्सर नकद प्रबंधन के प्रयोजनों के लिए किया जाता है।

क्या बॉक्स स्प्रेड जोखिम मुक्त हैं?

एक लंबा बॉक्स, सिद्धांत रूप में, एक कम जोखिम वाली रणनीति है जो मुख्य रूप से ब्याज दरों के प्रति संवेदनशील होती है। एक लंबा बॉक्स हमेशा उपयोग की गई दो स्ट्राइक कीमतों के बीच की दूरी के मूल्य पर समाप्त हो जाएगा। हालांकि, अमेरिकी विकल्पों का उपयोग करते समय एक छोटा बॉक्स प्रारंभिक असाइनमेंट जोखिम के अधीन हो सकता है।

शॉर्ट बॉक्स स्प्रेड क्या है?

एक छोटे बॉक्स में, एक मानक लंबे बॉक्स के विपरीत, गहरी आईटीएम कॉलों को बेचना और ओटीएम कॉलों को रखना और खरीदना शामिल है। यह तब किया जाएगा जब बॉक्स की कीमत स्ट्राइक के बीच की दूरी से अधिक पर कारोबार कर रही हो (जो कई कारणों से हो सकती है, जिसमें कम ब्याज दर का माहौल या एकल स्टॉक विकल्पों के लिए लंबित लाभांश भुगतान शामिल हैं)।

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