एक वाचा क्या है?
कानूनी और वित्तीय शब्दावली में, एक अनुबंध एक अनुबंध, या किसी अन्य औपचारिक ऋण समझौते में एक वादा है, कि कुछ गतिविधियों को पूरा किया जाएगा या नहीं किया जाएगा या कुछ सीमाओं को पूरा किया जाएगा। वित्त में अनुबंध अक्सर एक वित्तीय अनुबंध में शर्तों से संबंधित होते हैं, जैसे कि ऋण दस्तावेज या बांड जारी करने की सीमा बताती है जिस पर उधारकर्ता आगे उधार दे सकता है।
ऋणदाताओं द्वारा अक्सर अपने या व्यवसाय के लिए हानिकारक वित्तीय कार्यों के कारण अपने दायित्वों पर चूक करने वाले उधारकर्ताओं से खुद को बचाने के लिए वाचाएं लगाई जाती हैं।
सारांश
- वित्तीय अनुबंधों में अनुबंध मौजूद होते हैं, जैसे बांड मुद्दे, जो कुछ गतिविधियों को निर्धारित करते हैं जो कि किए जाएंगे या नहीं किए जाएंगे।
- अनुबंध कानूनी रूप से बाध्यकारी खंड हैं, और यदि उल्लंघन किया जाता है तो प्रतिपूरक या अन्य कानूनी कार्रवाई शुरू हो जाएगी।
- कुछ गतिविधियों की अनुमति देने वाले अनुबंध सकारात्मक कहलाते हैं, जबकि जो प्रतिबंधित करते हैं उन्हें नकारात्मक अनुबंधों के रूप में वर्गीकृत किया जाता है।
वाचाओं को समझना
अनुबंधों को अक्सर वित्तीय अनुपातों के संदर्भ में दर्शाया जाता है जिन्हें बनाए रखा जाना चाहिए, जैसे कि अधिकतम ऋण-से-संपत्ति अनुपात या ऐसे अन्य अनुपात। अनुबंध न्यूनतम लाभांश भुगतान से लेकर उन स्तरों तक सब कुछ कवर कर सकते हैं जिन्हें फर्म के साथ शेष प्रमुख कर्मचारियों के लिए कार्यशील पूंजी में बनाए रखा जाना चाहिए।
एक बार एक वाचा टूट जाने के बाद, ऋणदाता को आमतौर पर उधारकर्ता से दायित्व वापस लेने का अधिकार होता है। आम तौर पर, ऋण समझौतों में दो प्रकार के अनुबंध शामिल होते हैं: सकारात्मक अनुबंध और नकारात्मक अनुबंध।
सकारात्मक अनुबंध
एक सकारात्मक या सकारात्मक वाचा एक ऋण अनुबंध में एक खंड है जिसके लिए एक उधारकर्ता को विशिष्ट कार्य करने की आवश्यकता होती है। सकारात्मक अनुबंधों के उदाहरणों में बीमा के पर्याप्त स्तर को बनाए रखने की आवश्यकताएं, ऋणदाता को लेखा परीक्षित वित्तीय विवरण प्रस्तुत करने की आवश्यकताएं, लागू कानूनों का अनुपालन, और उचित लेखा पुस्तकों का रखरखाव और क्रेडिट रेटिंग, यदि लागू हो, शामिल हैं।
एक सकारात्मक वाचा का उल्लंघन आमतौर पर एकमुश्त डिफ़ॉल्ट होता है। कुछ ऋण अनुबंधों में ऐसे खंड शामिल हो सकते हैं जो उधारकर्ता को उल्लंघन का समाधान करने के लिए छूट की अवधि प्रदान करते हैं। यदि सुधार नहीं किया जाता है, तो लेनदार डिफ़ॉल्ट की घोषणा करने और मूलधन और किसी भी अर्जित ब्याज की तत्काल चुकौती की मांग करने के हकदार हैं।
नकारात्मक अनुबंध
ऋण लेने वालों को कुछ ऐसे कार्यों से दूर रखने के लिए नकारात्मक अनुबंध किए जाते हैं जिनके परिणामस्वरूप उनकी क्रेडिट स्थिति और मौजूदा ऋण चुकाने की क्षमता में गिरावट आ सकती है। ऋणात्मक अनुबंधों के सबसे सामान्य रूप वित्तीय अनुपात हैं जिन्हें एक उधारकर्ता को वित्तीय विवरणों की तिथि के अनुसार बनाए रखना चाहिए। उदाहरण के लिए, अधिकांश ऋण समझौतों के लिए कुल ऋण के अनुपात की आवश्यकता होती है, जो कि अधिकतम राशि से अधिक न हो, जो यह सुनिश्चित करता है कि एक कंपनी सेवा के लिए जितना खर्च कर सकती है उससे अधिक ऋण के साथ खुद को बोझ नहीं करती है।
एक अन्य सामान्य नकारात्मक वाचा एक ब्याज कवरेज अनुपात है, जो कहता है कि ब्याज और करों (ईबीआईटी) से पहले की कमाई एक निश्चित संख्या में ब्याज भुगतान के अनुपात में अधिक होनी चाहिए। अनुपात एक उधारकर्ता पर यह सुनिश्चित करने के लिए एक चेक डालता है कि वह ब्याज का भुगतान करने के लिए पर्याप्त आय उत्पन्न करता है।
बांड उल्लंघन
एक बांड उल्लंघन एक बांड की वाचा की शर्तों का उल्लंघन है। बॉन्ड वाचाएं दोनों पक्षों के हितों की रक्षा के लिए डिज़ाइन की गई हैं, जहां वाचा का समावेश बांड के इंडेंट में है, जो दो या दो से अधिक पार्टियों के बीच बाध्यकारी समझौता, अनुबंध या दस्तावेज है।
जब कोई जारीकर्ता बांड अनुबंध का उल्लंघन करता है, तो इसे तकनीकी चूक में माना जाता है। एक बांड वाचा का उल्लंघन करने के लिए एक सामान्य दंड एक बांड की रेटिंग का डाउनग्रेडिंग है, जो इसे निवेशकों के लिए कम आकर्षक बना सकता है और जारीकर्ता की उधार लागत को बढ़ा सकता है। उदाहरण के लिए, संयुक्त राज्य अमेरिका में प्रमुख क्रेडिट रेटिंग एजेंसियों में से एक, मूडीज, 1 से 5 के पैमाने पर एक बांड की वाचा की गुणवत्ता का मूल्यांकन करता है, जिसमें पांच सबसे खराब हैं। इसका मतलब यह है कि पांच की वाचा रेटिंग वाला एक बंधन एक संकेत है कि अनुबंधों का लगातार उल्लंघन किया जा रहा है।
मई 2016 में, मूडीज ने बताया कि बाजार में कुल वाचा गुणवत्ता पिछले महीने 3.8 से घटकर 4.56 हो गई। डाउनग्रेड के लिए बड़ी मात्रा में जंक बांड जारी किए जाने का श्रेय दिया जाता है, जिनमें सख्त अनुबंध होते हैं जो डिफ़ॉल्ट रूप से आसान होते हैं।
बांड वाचाओं के वास्तविक-विश्व उदाहरण
23 जून 2016 को, हेन्नेपिन काउंटी, मिनेसोटा ने काउंटी के चिकित्सा केंद्र में चल रहे आउट पेशेंट विशेषता केंद्र के एक हिस्से को वित्तपोषित करने में मदद करने के लिए एक नगरपालिका बांड जारी किया। फिच रेटिंग्स ने बॉन्ड को एएए रेटिंग दी क्योंकि बॉन्ड को काउंटी के पूर्ण विश्वास, क्रेडिट और असीमित कर शक्ति का समर्थन प्राप्त है।
इसके अतिरिक्त, रेटिंग एजेंसी ने काउंटी के बकाया हेन्नेपिन काउंटी क्षेत्रीय रेलमार्ग प्राधिकरण को सीमित कर सामान्य दायित्व बांडों को उन्हीं कारणों से एएए रेटिंग दी, जिसमें यह तथ्य भी शामिल है कि काउंटी सभी कर योग्य संपत्ति पर यथामूल्य करों का उपयोग करके ऋण का भुगतान कर सकती है। हेन्नेपिन काउंटी बॉन्ड डिबेंचर में एक वाचा शामिल थी जिसमें कहा गया था कि हेन्नेपिन काउंटी सालाना 105% पर ऋण सेवा को निधि देने के लिए कर लगा सकती है। डिबेंचर ने यह भी निर्धारित किया कि अधिकतम कर दर 21.5x एमएडीएस की ऋण सेवा का मजबूत कवरेज प्रदान करती है।
एक अन्य उदाहरण के रूप में, जर्मन रियल एस्टेट कंपनियों द्वारा उच्च उपज बांड पर मेयर ब्राउन एलएलपी की मार्च 2018 की रिपोर्ट में, फर्म ने उल्लेख किया कि एक अन्य खिलाड़ी, लक्ज़मबर्ग स्थित कोरस्टेट कैपिटल होल्डिंग एसए (एसएंडपी: बीबी +) रियल एस्टेट कंपनियों के समूह में शामिल हो गया। ऋण जारी करना। ये नोट फर्म की समग्र पूंजी संरचना के एक कनिष्ठ भाग का प्रतिनिधित्व करते हैं।
पारंपरिक उच्च उपज बांडों के विपरीत, कोरस्टेट कैपिटल के ये नोट परिपक्वता से पहले कॉल करने योग्य नहीं होंगे। उसी समय, जर्मन कानून ने कहा कि उनमें पूर्ण, पारंपरिक उच्च उपज वाचा पैकेज नहीं होगा। अपनी सहायक कंपनियों से वितरण को प्रतिबंधित करने के लिए कोरेस्टेट पर कोई सीमा नहीं रखी जाएगी। इसके अलावा, कोई संबद्ध लेनदेन वाचा नहीं है।
पहला उदाहरण एक नकारात्मक वाचा होगी जिसमें यह कर लेवी को ऋण सेवा के अधिकतम 105% तक सीमित करता है। दूसरा उदाहरण एक सकारात्मक वाचा है जो वितरण पर कोई सीमा नहीं होने देती है।