डिस्काउंटेड कैश फ्लो (डीसीएफ) क्या है मतलब और उदाहरण

डिस्काउंटेड कैश फ्लो (DCF) क्या है?

डिस्काउंटेड कैश फ्लो (DCF) एक वैल्यूएशन मेथड है जिसका इस्तेमाल किसी निवेश के मूल्य का अनुमान उसके भविष्य के कैश फ्लो के आधार पर करने के लिए किया जाता है। डीसीएफ विश्लेषण भविष्य में कितना पैसा उत्पन्न करेगा, इसके अनुमानों के आधार पर आज एक निवेश के मूल्य का पता लगाने का प्रयास करता है। यह कंपनियों या प्रतिभूतियों में निवेशकों के निर्णयों पर लागू होता है, जैसे कि कंपनी का अधिग्रहण करना या स्टॉक खरीदना, और व्यवसाय के मालिकों और प्रबंधकों के लिए जो पूंजीगत बजट या परिचालन व्यय निर्णय लेना चाहते हैं।

सारांश

  • डिस्काउंटेड कैश फ्लो (DCF) भविष्य के कैश फ्लो के आधार पर किसी निवेश का मूल्य निर्धारित करने में मदद करता है।
  • डीसीएफ की गणना के लिए छूट दर का उपयोग करके अपेक्षित भविष्य के नकदी प्रवाह का वर्तमान मूल्य निकाला जाता है।
  • यदि डीसीएफ निवेश की वर्तमान लागत से अधिक है, तो अवसर सकारात्मक रिटर्न दे सकता है।
  • कंपनियां आमतौर पर छूट दर के लिए पूंजी की भारित औसत लागत (डब्ल्यूएसीसी) का उपयोग करती हैं, क्योंकि यह शेयरधारकों द्वारा अपेक्षित रिटर्न की दर को ध्यान में रखती है।
  • डीसीएफ की सीमाएं हैं, मुख्य रूप से यह भविष्य के नकदी प्रवाह के अनुमानों पर निर्भर करता है, जो गलत साबित हो सकता है।

डिस्काउंटेड कैश फ्लो (DCF)

डिस्काउंटेड कैश फ्लो (DCF) फॉर्मूला

डीसीएफ का सूत्र है:













डी

सी

एफ

=



सी


एफ

1




1

+


आर

1




+



सी


एफ

2




1

+


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2




+



सी


एफ

एन




1

+


आर

एन


















कहाँ पे:















सी

एफ

=

दिए गए वर्ष के लिए नकदी प्रवाह।



















सी


एफ

1



एक साल के लिए है,


सी


एफ

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साल दो के लिए है,




















सी


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अतिरिक्त वर्षों के लिए है
















आर

=

छूट दर






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डीसीएफ आपको क्या बता सकता है

डीसीएफ विश्लेषण का उद्देश्य एक निवेशक को निवेश से प्राप्त होने वाले धन का अनुमान लगाना है, जिसे पैसे के समय मूल्य के लिए समायोजित किया गया है। पैसे का समय मूल्य मानता है कि आज एक डॉलर कल एक डॉलर से अधिक मूल्य का है क्योंकि इसे निवेश किया जा सकता है। जैसे, एक डीसीएफ विश्लेषण किसी भी स्थिति में उपयुक्त है जिसमें एक व्यक्ति भविष्य में और अधिक धन प्राप्त करने की उम्मीद के साथ वर्तमान में पैसे का भुगतान कर रहा है।

उदाहरण के लिए, 5% वार्षिक ब्याज दर मानकर, बचत खाते में $1 की कीमत एक वर्ष में $1.05 होगी। इसी तरह, यदि $ 1 का भुगतान एक वर्ष के लिए विलंबित है, तो इसका वर्तमान मूल्य 95 सेंट है क्योंकि आप ब्याज अर्जित करने के लिए इसे अपने बचत खाते में स्थानांतरित नहीं कर सकते हैं।

डीसीएफ विश्लेषण छूट दर का उपयोग करके अपेक्षित भविष्य के नकदी प्रवाह के वर्तमान मूल्य का पता लगाता है। निवेशक पैसे के वर्तमान मूल्य की अवधारणा का उपयोग यह निर्धारित करने के लिए कर सकते हैं कि किसी निवेश या परियोजना के भविष्य के नकदी प्रवाह प्रारंभिक निवेश के मूल्य के बराबर या उससे अधिक हैं या नहीं। यदि डीसीएफ के माध्यम से परिकलित मूल्य निवेश की वर्तमान लागत से अधिक है, तो अवसर पर विचार किया जाना चाहिए।

डीसीएफ विश्लेषण करने के लिए, एक निवेशक को भविष्य के नकदी प्रवाह और निवेश, उपकरण या अन्य परिसंपत्तियों के अंतिम मूल्य के बारे में अनुमान लगाना चाहिए। निवेशक को डीसीएफ मॉडल के लिए उचित छूट दर भी निर्धारित करनी चाहिए, जो कि परियोजना या विचाराधीन निवेश के आधार पर अलग-अलग होगी, जैसे कि कंपनी या निवेशक की जोखिम प्रोफ़ाइल और पूंजी बाजार की स्थिति। यदि निवेशक भविष्य के नकदी प्रवाह तक नहीं पहुंच सकता है, या परियोजना बहुत जटिल है, तो डीसीएफ का अधिक मूल्य नहीं होगा और वैकल्पिक मॉडल नियोजित किए जाने चाहिए।

डीसीएफ . का उदाहरण

जब कोई कंपनी विश्लेषण करती है कि उसे किसी निश्चित परियोजना में निवेश करना चाहिए या नए उपकरण खरीदना चाहिए, तो वह आमतौर पर डीसीएफ का मूल्यांकन करते समय छूट दर के रूप में अपनी भारित औसत पूंजी लागत (डब्ल्यूएसीसी) का उपयोग करती है। WACC में प्रतिफल की औसत दर शामिल है जिसकी फर्म में शेयरधारक दिए गए वर्ष के लिए उम्मीद कर रहे हैं।

उदाहरण के लिए, मान लें कि आप किसी प्रोजेक्ट में निवेश करना चाहते हैं, और आपकी कंपनी का WACC 5% है, जिसका अर्थ है कि आप अपनी छूट दर के रूप में 5% का उपयोग करेंगे। प्रारंभिक निवेश $11 मिलियन है, और यह परियोजना प्रति वर्ष निम्नलिखित अनुमानित नकदी प्रवाह के साथ पांच वर्षों तक चलेगी:

नकदी प्रवाह
सालनकदी प्रवाह
1$1 मिलियन
2$1 मिलियन
3$4 मिलियन
4$4 मिलियन
5$6 मिलियन

इसलिए, परियोजना के लिए रियायती नकदी प्रवाह हैं:

नकदी आयजन्य निवेश
सालनकदी प्रवाहडिस्काउंटेड कैश फ्लो (निकटतम $)
1$1 मिलियन$952,381
2$1 मिलियन$907,029
3$4 मिलियन$3,455,350
4$4 मिलियन$3,290,810
5$6 मिलियन$4,701,157

यदि हम सभी रियायती नकदी प्रवाह को जोड़ते हैं, तो हमें $ 13,306,727 का मूल्य मिलता है। $11 मिलियन के प्रारंभिक निवेश को घटाकर, हमें $2,306,727 का शुद्ध वर्तमान मूल्य (NPV) प्राप्त होता है। क्योंकि यह एक सकारात्मक संख्या है, आज निवेश की लागत इसके लायक है क्योंकि परियोजना प्रारंभिक लागत से ऊपर सकारात्मक रियायती नकदी प्रवाह उत्पन्न करेगी। यदि परियोजना की लागत $14 मिलियन होती, तो NPV होता -$693,272, यह दर्शाता है कि निवेश की लागत इसके लायक नहीं होगी।

शेयरों के मूल्यांकन के लिए गॉर्डन ग्रोथ मॉडल (जीजीएम) जैसे डिविडेंड डिस्काउंट मॉडल, डिस्काउंटेड कैश फ्लो का उपयोग करने के उदाहरण हैं।

डीसीएफ की सीमाएं

DCF की मुख्य सीमा यह है कि इसके लिए कई धारणाओं की आवश्यकता होती है। एक के लिए, एक निवेशक को किसी निवेश या परियोजना से भविष्य के नकदी प्रवाह का सही अनुमान लगाना होगा। भविष्य के नकदी प्रवाह बाजार की मांग, अर्थव्यवस्था की स्थिति, प्रौद्योगिकी, प्रतिस्पर्धा और अप्रत्याशित खतरों या अवसरों जैसे कई कारकों पर निर्भर करेगा।

भविष्य के नकदी प्रवाह के बहुत अधिक होने का अनुमान लगाने से ऐसे निवेश का चयन हो सकता है जो भविष्य में भुगतान नहीं कर सकता है, जिससे मुनाफे को नुकसान पहुंच सकता है। नकदी प्रवाह के बहुत कम होने का अनुमान लगाना, जो निवेश को महंगा बना देगा, इसके परिणामस्वरूप छूटे हुए अवसर हो सकते हैं। मॉडल के लिए छूट दर चुनना भी एक धारणा है और मॉडल के सार्थक होने के लिए इसका सही अनुमान लगाना होगा।

आप डीसीएफ की गणना कैसे करते हैं?

डीसीएफ की गणना में तीन बुनियादी कदम शामिल हैं- एक, निवेश से अपेक्षित नकदी प्रवाह का पूर्वानुमान। दो, आप एक छूट दर का चयन करते हैं, आमतौर पर निवेश के वित्तपोषण की लागत या वैकल्पिक निवेश द्वारा प्रस्तुत अवसर लागत के आधार पर। तीसरा, एक वित्तीय कैलकुलेटर, एक स्प्रेडशीट, या एक मैनुअल गणना का उपयोग करके, पूर्वानुमानित नकदी प्रवाह को वर्तमान दिन में छूट देना अंतिम चरण है।

डीसीएफ गणना का एक उदाहरण क्या है?

आपके पास 10% की छूट दर और एक निवेश अवसर है जो अगले तीन वर्षों के लिए प्रति वर्ष $ 100 का उत्पादन करेगा। आपका लक्ष्य आज मूल्य की गणना करना है – दूसरे शब्दों में, “वर्तमान मूल्य” – नकदी प्रवाह की इस धारा का। क्योंकि भविष्य में पैसा आज पैसे से कम है, आप इनमें से प्रत्येक नकदी प्रवाह के वर्तमान मूल्य को अपनी 10% छूट दर से कम करते हैं। विशेष रूप से, पहले वर्ष का नकदी प्रवाह आज $90.91 का है, दूसरे वर्ष का नकदी प्रवाह आज $82.64 का है, और तीसरे वर्ष का नकदी प्रवाह आज $75.13 का है। इन तीन नकदी प्रवाहों को जोड़कर, आप यह निष्कर्ष निकालते हैं कि निवेश का डीसीएफ $248.68 है।

क्या डीसीएफ नेट प्रेजेंट वैल्यू (एनपीवी) के समान है?

नहीं, डीसीएफ एनपीवी के समान नहीं है, हालांकि दोनों अवधारणाएं निकट से संबंधित हैं। अनिवार्य रूप से, एनपीवी डीसीएफ गणना प्रक्रिया में चौथा चरण जोड़ता है। अपेक्षित नकदी प्रवाह की भविष्यवाणी करने के बाद, छूट दर का चयन करने और उन नकदी प्रवाहों को छूट देने के बाद, एनपीवी निवेश के डीसीएफ से निवेश की अग्रिम लागत में कटौती करता है। उदाहरण के लिए, यदि हमारे उपरोक्त उदाहरण में निवेश को खरीदने की लागत $200 थी, तो उस निवेश का NPV $248.68 घटा $200, या $48.68 होगा।

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